COLABORADORES
Tony Davidow, CIMA®
Estratega de inversiones alternativas sénior
Franklin Templeton Institute
En el último episodio de nuestra serie de podcasts Asignaciones alternativas tuve la oportunidad de conversar con Ben Webb, director de estrategia de inversión de Balentine Investments. Hablamos sobre la asignación del capital y las oportunidades que ofrecen los mercados privados. Ben aportó su perspectiva sobre comunicar a los clientes las ventajas de las inversiones alternativas, así como sobre la importancia de ser transparentes con respecto a las características y los beneficios de estas nuevas estructuras que han llegado al mercado.
Me explicó cómo su diligencia debida está orientada a identificar oportunidades singulares. «Buscamos en cada rincón, en cada esquina, hasta encontrar lo que son verdaderos activos únicos que ofrecemos a nuestros clientes para ayudarles a alcanzar su objetivo. Y algo que llevo tiempo diciendo es que, si se está mercantilizando el asesoramiento sobre los mercados públicos e incluso la planificación financiera de primer nivel, ser capaces de ofrecer a nuestros clientes algo que no pueden obtener a través de su cuenta de Schwab es realmente lo que nos empuja hacia este segmento de las inversiones alternativas».
Como sucede con muchas otras empresas, las inversiones alternativas se están convirtiendo en el factor diferenciador de los asesores, que tratan de resolver las necesidades de sus clientes mediante un conjunto de herramientas más amplio. Ballentine suele comenzar con una asignación del 20 % a este tipo de inversiones. A la hora de evaluar los fondos, Ben se refirió a lo que denomina las 4 P (personas, procesos, filosofía y rentabilidad, por sus iniciales en inglés), prestando especial atención a las personas. En los mercados privados, aseguró, es imprescindible que las empresas cuenten con importantes recursos específicos. Ben mencionó que evita los fondos de primer y segundo año porque quiere observar la experiencia de los gestores a la hora de asignar el capital.
Desde el punto de vista de la oportunidad, a Ben le gusta la deuda privada (crédito).
«Llevo casi un año diciendo que creo que la deuda acaparará el protagonismo durante el próximo ciclo, y no el capital privado. Y lo que me cuesta entender es que, si se espera obtener una rentabilidad próxima al 15 % del capital privado y del 12 % de la deuda privada, ¿por qué asumir ese riesgo? No hay más que ascender en la estructura de capital».
Con respecto a los bienes raíces, si bien el sector de oficinas ha captado gran atención, otros como el de las viviendas plurifamiliares le parecen atractivos. Por temas, a Ben le gustan las «herramientas esenciales para la IA, los centros de datos y los centros de fabricación».
Disfruté mucho la conversación con Ben Webb, ya que comprende tanto los retos como las oportunidades que plantean los mercados privados, y cree en sus ventajas a largo plazo. Ballentine aplica un proceso racional y sistemático para hacer asignaciones a inversiones alternativas.
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¿CUÁLES SON LOS RIESGOS?
Todas las inversiones conllevan riesgos, incluida la posible pérdida de capital. Los valores de renta variable están sujetos a variaciones en los precios y a una posible pérdida del capital. Los valores de renta fija implican riesgos de tipos de interés, de crédito, de inflación y de reinversión, así como la posible pérdida del capital. A medida que suben los tipos de interés, el valor de los títulos de renta fija disminuye. Los bonos de alto rendimiento y baja calificación están sujetos a una mayor volatilidad de precios, iliquidez y posibilidad de impago.
Las inversiones en muchas estrategias de inversión alternativa son complejas y especulativas, entrañan importantes riesgos y no deberían considerarse un programa de inversión completo. En función del producto en el que se invierta, es posible que las inversiones en estrategias alternativas ofrezcan solo una liquidez limitada y sean adecuadas únicamente para personas que puedan permitirse perder el importe íntegro de su inversión. Las estrategias de inversión centradas principalmente en las empresas privadas plantean ciertos desafíos y entrañan más riesgos que las inversiones en las empresas públicas, como lidiar con la falta de información disponible sobre esas empresas y su falta general de liquidez. La diversificación no garantiza los beneficios ni protege del riesgo de pérdida.
Una inversión en activos privados (como el capital privado o el crédito privado) o en instrumentos que invierten en ellos se consideraría falta de liquidez y podría requerir un compromiso a largo plazo sin garantía de rentabilidad. El valor y la rentabilidad de dichas inversiones variarán, entre otras cosas, debido a los cambios en los tipos de interés del mercado, las condiciones económicas generales, las condiciones económicas de sectores concretos, la situación de los mercados financieros y la situación financiera de los emisores de las inversiones. Tampoco pueden existir garantías de que las empresas hagan que sus valores coticen en un mercado de valores. Por ende, la ausencia de un mercado secundario líquido establecido para algunas inversiones podría incidir negativamente en el valor del mercado de esas inversiones y en la capacidad de los inversores para enajenarlas en el momento oportuno o a un precio favorable. La rentabilidad histórica no garantiza los resultados futuros.