Perspectivas de los mercados emergentes: Posible impacto de los aranceles de EE.UU.

Tres cuestiones sobre las que reflexionamos hoy:

1. Aranceles: El presidente electo Donald Trump ha indicado que impondrá nuevos aranceles a tres de los principales socios comerciales de Estados Unidos. Planea firmar una orden ejecutiva que imponga aranceles del 25 % a los bienes importados de Canadá y México el primer día de su presidencia, con un 10 % adicional sobre los bienes procedentes de China. Esto se suma a los planes anteriores de imponer aranceles del 60 % a China y del 10 % - 20 % a todas las demás importaciones a Estados Unidos.
2. Inflación: Investigadores de la Universidad de Harvard¹ han analizado el impacto del aumento de los aranceles durante el primer mandato del presidente electo, concluyendo que los importadores estadounidenses y, en menor medida, los consumidores, pagaron por los aranceles. En el caso de los aranceles específicos sobre los lavarropas importadas de Asia, su investigación muestra que los precios de las máquinas de fabricación nacional también subieron, al igual que los precios de venta de los secarropas, que no llevaban aranceles específicos. Sin embargo, los aranceles animaron a los fabricantes asiáticos a instalar fábricas en Estados Unidos y crearon más de 2.000 puestos de trabajo² . Con aranceles aún más elevados propuestos en el segundo mandato del presidente electo, el impacto potencial sobre la inflación estadounidense podría hacer reflexionar a los inversores.
3. Turbulencia política en Corea del Sur: La declaración de la ley marcial por parte del presidente Yoon y la rápida votación posterior para revocar el decreto por parte de los parlamentarios indican que los controles y equilibrios de la democracia surcoreana funcionan bien. Los responsables políticos se apresuraron a responder con liquidez ilimitada, en caso necesario, para estabilizar los mercados financieros. A corto plazo, la volatilidad de los mercados de renta variable podría aumentar dada la incertidumbre política, así como la preocupación por la imposición por parte del presidente electo Trump de aranceles del 10 % - 20 % a todas las importaciones, incluidas las procedentes de Corea del Sur. En nuestra evaluación, las perspectivas del mercado a medio y largo plazo permanecen inalteradas.

Perspectivas

El equipo de Templeton Global Investments ha colaborado recientemente con nuestros colegas de la India para aprovechar nuestra red y reunirse con expertos del sector con el fin de actualizar nuestra evaluación del potencial de crecimiento de la India. Nos reunimos con los equipos directivos, visitamos las instalaciones de las empresas y experimentamos en persona el rápido desarrollo de las infraestructuras de la India. Una observación interesante de un gestor de fondos experimentado fue que la India de hoy le recuerda a la China de hace 25 años.

Conveniencia en la transición ecológica

Visitamos un fabricante de equipos originales de automóviles eléctricos de dos ruedas. Durante nuestra reunión, el equipo directivo compartió una visión interesante: mientras que la población de las ciudades de nivel 2 y 3 de la India se asocia normalmente con un poder adquisitivo más bajo en comparación con los metros y las ciudades de nivel 1, en realidad existe una mayor demanda de los scooters eléctricos de la empresa en las ciudades de nivel 2 y 3.

También había una ventaja oculta al elegir un scooter en lugar de otro tipo de vehículo en la India. En el congestionado tráfico de la India, es más fácil viajar en un vehículo más pequeño - y por tanto más ágil - que en un coche. Esta comodidad también se ha extendido a los puntos de recarga de movilidad, disponibles en la planta baja de los nuevos edificios.

Conveniencia y rapidez

También tuvimos la oportunidad de visitar una de las entidades líderes en comercio digital de la India. El competitivo panorama del comercio electrónico en la India ha dado lugar al fenómeno de las entregas en 10 minutos. Comprobamos este fenómeno con un gestor de carteras con sede en la India, que nos mostró que sus pedidos anteriores en la plataforma de esta empresa se entregaban en ocho o nueve minutos. Mientras el resto del mundo sigue comprando en línea con plazos de entrega que abarcan horas, la India ya se ha adelantado.

Estos ejemplos arañan la superficie de lo que presenciamos en la India. La visión ascendente del panorama de inversión es una parte clave de nuestro proceso poco común. La capacidad de cotejar las tendencias de crecimiento emergentes, poner a prueba nuestros supuestos y comprometernos con los líderes del sector contribuyen a nuestra visión poco común, que creemos que es nuestro principal diferenciador.

Revisión del mercado: Noviembre 2024

La renta variable de los mercados emergentes cayó en noviembre. La Reserva Federal de EE.UU. (Fed) redujo los tipos de interés, pero el anuncio del presidente electo de EE.UU., Donald Trump, de imponer aranceles adicionales a varios mercados emergentes provocó una divergencia en el comportamiento de los mercados desarrollados y los emergentes. En el mes, el índice MSCI EM obtuvo un rendimiento del - 3,58 %, mientras que el índice MSCI World subió un 4,62 %.

Los mercados bursátiles de la región emergente de Asia cayeron. La renta variable china perdió fuelle porque el estímulo fiscal decepcionó a los inversores. La deflación continuada en China también desató la preocupación de que las sucesivas medidas de estímulo del país fueran insuficientes para impulsar la economía. Los bajos beneficios del tercer trimestre de las principales plataformas de comercio electrónico en China se sumaron a un sentimiento decepcionante entre los inversores. La renta variable india también experimentó un leve descenso. Los escasos beneficios del segundo trimestre del ejercicio 2025 hicieron temer una probable ralentización del crecimiento. Las acusaciones de soborno salpicaron a un conglomerado multinacional indio y presionaron los precios de las acciones de sus entidades cotizadas. Sin embargo, el partido de coalición del primer ministro indio, el BJP, se aseguró una cómoda victoria electoral en Maharashtra, el estado más rico del país. Esto fue un indicio de la continuidad de la política y proporcionó un impulso al sentimiento.

Aunque la creciente preocupación por los posibles aranceles de Estados Unidos afectó a los resultados de las empresas de exportación tecnológica e industrial de Corea del Sur, se produjeron algunos acontecimientos positivos. La empresa más valorada de Corea del Sur -también uno de los mayores fabricantes de semiconductores de memoria del mundo- registró ligeras pérdidas tras la aprobación de su programa de recompra de acciones. En cuanto a la política monetaria, el banco central de Corea del Sur volvió a reducir los tipos de interés. El mercado de valores de Taiwán tomó ejemplo de los valores regionales y también terminó el mes a la baja. Indonesia, Malasia y Tailandia registraron un crecimiento económico interanual.

La renta variable de la región emergente de Europa, Oriente Medio y África cerró a la baja en noviembre. Los precios del petróleo se mostraron volátiles, reaccionando a la evolución de las tensiones geopolíticas. Israel alcanzó un acuerdo de alto el fuego de 60 días con Hezbolá, respaldado por Irán. Sin embargo, algunos mercados de renta variable del Consejo de Cooperación del Golfo (CCG) se beneficiaron de la reelección de Donald Trump. Esto generó expectativas de un dólar estadounidense más fuerte, lo que debería ayudar a los mercados del CCG. Mientras que el banco central de Sudáfrica optó por un pequeño recorte de sus tipos de interés, Turquía mantuvo sin cambios su tipo de interés básico por octavo mes consecutivo.

Las acciones de la región emergente de Latinoamérica cayeron. Los entornos inflacionistas convergieron. La inflación anual en México, Brasil y Chile se aceleró en octubre. Esto situó el indicador de Brasil por encima del techo de tolerancia de su banco central. La propuesta del gobierno brasileño de recortar 12.000 millones de dólares en gastos también decepcionó a los inversores y arrastró a la baja los precios de las acciones.