Creemos que el mejor resultado de estas elecciones es la continuidad de las regulaciones y la estabilidad existentes. Las políticas del ex presidente Joko Widodo fueron muy favorables para el sector financiero y redujeron las barreras de entrada en comparación con otras naciones con mercados emergentes, lo que ayudó a introducir una competencia saludable. Pero a cada cosa le llega su fin, y la constitución le impide a Joko Widodo postularse para un tercer mandato.
El entorno favorable para los activos de renta variable va a continuar
Las indicaciones muestran una victoria rotunda para Prabowo Subianto, con el 60 % de los votos (los resultados oficiales se conocerán el 20 de marzo). Pero la elección del presidente Prabowo no señala necesariamente un giro de 180 grados en las reglamentaciones ni en el entorno político nacional. Se espera que sus políticas sean en gran medida coherentes con las de su predecesor. El gobierno ya se ha mostrado muy favorable con las nuevas empresas de banca digital, y anticipamos que eso continuará con el presidente Prabowo. Siempre que no haya grandes sorpresas en las reglamentaciones, el entorno político debería seguir siendo favorable para los títulos indonesios, especialmente en el sector financiero. Un entorno estable debería ayudar a que el sector continúe prosperando y creciendo, especialmente en áreas como las microfinanzas y el crecimiento de los préstamos, la penetración bancaria y el crecimiento de las finanzas digitales.
El sector financiero sigue siendo un área clave de crecimiento
Al gobierno le el éxito del sector financiero porque tiene una participación sustancial en él. El gobierno es propietario de una parte sustancial de tres de los cuatro grandes bancos de Indonesia. Pero no todas las empresas de propiedad del estado (SOE, por sus siglas en inglés) son iguales. A diferencia de otros países con mercados emergentes, en Indonesia las SOE tienen una alineación de intereses con los inversores y, lo más importante, tienen características de crecimiento cualitativas. Además, el respaldo del gobierno al sector ha alentado más ampliamente una competencia saludable y permitido una mayor penetración. Indonesia cuenta hoy con 15 bancos digitales, comparado con los siete que existían en 2021, y se prevén más licencias para este año.1 El país está al mismo tiempo muy desbancarizadp. Vemos esta como un área clave de crecimiento y creemos que los resultados de las elecciones son favorables para que esto continúe.
Los mercados están de acuerdo
Ante los anuncios de los resultados no oficiales, el índice MSCI Indonesia2 subió un 1,8 %. Los bancos lideraron la suba, algunos alcanzaron récords máximos de influjos extranjeros. Las acciones relacionadas con la infraestructura también se beneficiaron de la continuidad prevista de los proyectos de construcción para la nueva ciudad capital, Nusantara. Finalmente, los productos básicos de consumo se vieron impulsados por el programa de almuerzos gratuitos en las escuelas prometido por Prabowo.3 Nos entusiasma ver cómo esto se desarrolla.
Nota al final:
- Fuente: International Trade Administration, Indonesia Digital Banking, 19 de septiembre de 2021.
- El índice MSCI Indonesia está diseñado para medir el desempeño de los segmentos de capitalización grande y mediana del mercado indonesio.
- Fuentes: Martin Currie y Bloomberg al 15 de febrero de 2024.
¿CUÁLES SON LOS RIESGOS?
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Los valores de renta variable están sujetos a variaciones en los precios y a una posible pérdida del capital. Los valores de renta fija conllevan riesgos de tipo de interés, crédito, inflación y reinversión, así como una posible pérdida del capital. A medida que los tipos de interés aumentan, el valor de los títulos de renta fija disminuye. Las inversiones internacionales están sujetas a riesgos especiales, entre los que se incluyen el riesgo de fluctuaciones cambiarias y de incertidumbre social, económica y política, los cuales podrían generar un aumento de la volatilidad. Estos riesgos son más acentuados en los mercados emergentes. Las materias primas y las divisas acarrean un mayor riesgo, que abarca las condiciones del mercado, políticas, normativas y naturales, y pueden no ser adecuadas para todos los inversores.
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