Perspectivas sobre los mercados emergentes: El panorama cambiante del consumo en China

Tres Cosas En Las Que Estamos Pensando Hoy

1. El Festival de Primavera de China: El Festival de Primavera de este año, o Año Nuevo Lunar, durará nueve días, del 15 al 23 de febrero de 2026, lo que supone un récord. Aunque los tres días festivos de la Semana Dorada en China abarcan el 5% del año calendario, representan el 20% del gasto turístico. Impulsan la economía de los regalos, en la que familiares y amigos compran obsequios que van desde una modesta cesta de frutas hasta costosas bebidas alcohólicas y joyas de oro. Algunas atracciones, comola sección Badalingde la Gran Muralla, experimentan un aumento de 10 veces en el número de visitantes. Se espera que el Festival de Primavera de este año registre un modesto aumento del gasto de los consumidores, lo que refleja la naturaleza heterogénea de la recuperación económica, así como la preferencia del Estado por los viajes nacionales frente a los extranjeros.
2. Surgimiento tecnológico de Corea: El MSCI KoreanSemiconductor Indexsubió un 277% en USD) durante 2025.¹ La pregunta clave para los inversores es si los precios de las acciones ya reflejan todas las buenas noticias o si es posible que sigan subiendo. Desde el punto de vista de los beneficios, creemos que el sector de los semiconductores impulsará los beneficios del sector tecnológico de Corea en 2026, que según las previsiones consensuadas aumentarán un 60%.² Este ritmo de crecimiento de los beneficios refleja el aumento de la demanda y el disciplinado gasto de capital (capex), lo que ha provocado un aumento espectacular de los precios de la memoria en los últimos meses, un segmento del sector en el que se especializan las compañías coreanas de semiconductores. Mientras que algunas compañías siguen restringiendo sus inversiones, otras siguen adelante. Una compañía de memorias de EE. UU. anunció recientemente una inversión de USD 31 mil millones en Asia, ya que pronostica que el aumento de la demanda es estructural y no cíclico.
3. Beneficios en los mercados emergentes: Se prevé que la temporada de resultados de 2025 en los mercados emergentes registre un aumento del 12% en el crecimiento de los beneficios, que se acelerará hasta el 17% en 2026.³ El aumento de los beneficios previstos se concentra en el sector tecnológico, donde las compañías de tecnología de la información de Corea y de Taiwán y las de consumo discrecional (plataformas) de China representarán el 50% del crecimiento de los beneficios en el próximo año. Existe la posibilidad de que la recuperación se extienda más allá de estos sectores en la medida en que el USD se debilite y las tasas de interés bajen. La incertidumbre generada por la volatilidad de los aranceles sigue siendo un riesgo, pero las compañías parecen estar manejando la incertidumbre con bastante éxito.
    

Perspectivas

Se prevé que el consumo en China experimente un crecimiento moderado, aunque heterogéneo, en 2026. Nuestro analista de consumo en China realizó una visita al país y recopiló información sobre las medidas que están tomando las compañías de consumo para creceren este contexto. Este viaje generó ideas que pueden sorprender a los inversores.

Electrodomésticos:

El analista visitó a la compañía líder en electrodomésticos de China. Esta empresa tiene dos negocios principales: solucionespara hogares inteligentes (electrodomésticos para consumidores) y soluciones comerciales e industriales para consumidores corporativos. Este último abarca áreas como soluciones energéticas y tecnología industrial, tecnología de construcción inteligente y robótica.

El mercado inmobiliario en China sigue atravesando dificultades, tanto en el segmento residencial como en el comercial. La compañía que visitó nuestro analista se está enfocando en tipos de edificios menos explorados, como estaciones de tren de alta velocidad y granjas, que cada vez más necesitan sistemas de refrigeración avanzados para evitar el estrés por calor en el ganado. El sector ganadero es fundamental para la estabilidad y el crecimiento económico de China. China es el mayor productor mundial de carne, huevos y leche. China ocupa el quinto lugar en el mundo por la fortaleza de su industria ganadera,⁴ y la importancia estratégica de esta industria actúa como el principal catalizador para una mejora sistemática e impulsada por la tecnología de las explotaciones agrícolas. En enero de 2026, China puso en marcha un plan de acción para acelerar la modernización agrícola durante los próximos cinco años.

Fabricante de bebidas

La intensificación de la competencia entre las compañías de reparto de comida a domicilio en China ha dado lugar a un ganadorinesperado, en nuestra opinión: las bebidas energéticas. A medida que las compañías de reparto de comida contratan a más repartidores para hacer frente al aumento del número de pedidos, crece la demanda de bebidas energéticas. Los repartidores se enfrentan a unaenorme presión para realizar las entregas en el menor tiempo posible, al tiempo que realizan turnos largos, lo que les lleva a depender de las bebidas energéticas como sustituto de las comidas. El contenido de cafeína en estas bebidas ayuda a controlar la fatiga ymantener el estado de alerta.

Una compañía que nuestro analista considera líder en el sector ha hecho que sus bebidas sean aún más adecuadas para los conductores, al incorporar un tapón funcional que sirve para verter la bebida y que, además, funciona como vaso. Esto reduce los derrames y protege la abertura de la botella del polvo. El potencial de crecimiento adicional se extiende más allá de los repartidores, incluyendo a los conductores de larga distancia, como los mensajeros, los taxistas y los camioneros. Otro grupo de consumidores son los streamersen vivo. En China, los principales creadores de transmisiones en vivo realizan sesiones que pueden durar entre cinco y 15 horas diarias, y las sesiones más largas son habituales durante los grandes festivales de compras.

Conclusión

Aunque el entorno de consumo en China en 2026 puede seguir siendo heterogéneo, las conclusiones del viaje de nuestro analistasugieren que las oportunidades no han desaparecido, sino que simplemente se han desplazado. Las compañías que están dispuestas a adaptarse, invertir pacientemente y mirar más allá de los motores de crecimiento tradicionales pueden encontrar nuevas fuentesde resiliencia. En una recuperación heterogénea, el lado positivo reside en la innovación, la diversificación y una mentalidad alargo plazo, lo que puede posicionar a estas compañías para que salgan fortalecidas a medida que las condiciones mejoren gradualmente.

Revisión del mercado: Enero 2026

Las acciones de los mercados emergentes se fortalecieron durante el mes de enero de 2026. Las ganancias de las acciones en los mercados emergentes se debieron en gran medida a la evolución interna, ya que estos mercados ignoraron colectivamente las tensiones geopolíticas en torno a Irán, Venezuela y Groenlandia. En el mes, el MSCI EM Indexobtuvo un rendimiento del 8,86%, mientras que el MSCI WorldIndexavanzó a un ritmo más limitado de 2,26%.

Las acciones de la región emergente de Asia subieron, y la mayoría de los índices de referencia de los países registraron ganancias. Las acciones de Corea del Sur y de Taiwán registraron ganancias extraordinarias, ya que algunas de sus mayores compañías tecnológicas anunciaron resultados trimestrales mejores de lo esperado, lo que subraya el optimismo en torno a la inteligencia artificial. Las compañías de defensa de Corea del Sur también obtuvieron buenos resultados, beneficiándose del aumento del gasto militar a nivel mundial. Las ganancias corporativas de Taiwán también se beneficiaron de un acuerdo comercial con EE. UU., que equiparará losaranceles de Taiwán a los impuestos de países vecinos como Japón y Corea del Sur. El mercado de acciones de China también cerró al alza, impulsado por el optimismo sostenido sobre los avances del país en materia de inteligencia artificial y la notable fortaleza de las acciones de los sectores de reparto de comida a domicilio y tecnología, tras las noticias sobre la prolongación de la campañacontra la involución que comenzó en 2025.

Sin embargo, las acciones de la India descendieron, ya que cotizaron con dificultades debido a las continuas salidas de capitales, los decepcionantes resultados trimestrales de varios pesos pesados del índice y el estancamiento de las negociaciones comerciales con EE. UU. Aunque el acuerdo comercial entre la India y la Unión Europea tuvo un impacto positivo, este fue insuficiente para contrarrestar el sentimiento negativo generado por los retos descritos. Las acciones de Indonesia se desplomaron tras conocerse la noticia de una posible rebaja de la calificación del índice bursátil del país al estatus de mercado de frontera y una posiblereducción de la ponderación del país en diversos índices.

Las acciones de la región emergente de Europa, Oriente Medio y África también subieron, siguiendo la tendencia de los mercados mundiales. Las acciones de Arabia Saudita subieron después de que el reino abriera sus mercados de capitales a todas las categorías de inversores extranjeros para impulsar las entradas de capital y promulgara reformas transformadoras en su sector inmobiliario.Esto último sentará las bases para la inversión extranjera en el sector inmobiliario saudí. Otros mercados del Golfo Pérsico avanzaron gracias a los resultados corporativos y al fortalecimiento de los precios del petróleo. Las acciones egipcias obtuvieron un rendimiento relativo superior gracias a las entradas de capital extranjero, la mejora de la confianza y las claras señales de reforma estructural.

Subieron las acciones de la región emergente de América Latina. Aquí también todos los países registraron avances. La tasa de inflación anual de Brasil para 2025 fue ligeramente inferior a lo esperado y supuso una grata sorpresa. En el ámbito de las exportaciones, las ventas al exterior de Brasil se mantuvieron resilientes, superando los meses de aranceles de EE. UU. mediante la expansión de los envíos a otros socios comerciales importantes. Las acciones de México subieron debido a una combinación de factores, como la debilidad del USD y el aumento de los precios de las materias primas.