COLABORADORES
Dina Ting, CFA
Head of Global Index Portfolio Management,
Franklin Templeton ETFs
Desde principios de año, India está de racha gracias a los fructíferos resultados cosechados a la hora de lograr una declaración de consenso como anfitriona de la mayor asamblea económica mundial, el G20, que la han llevado a asumir un papel dominante.
La nación más poblada del planeta ha celebrado un hito en los campos de la exploración espacial, la ingeniería y la tecnología al convertirse en el primer país en alunizar una nave robótica no tripulada cerca del polo sur de la luna a finales del mes de agosto. Esta histórica misión lunar, que convirtió a India en el cuarto país en tocar la luna tras Estados Unidos, la Unión Soviética y China, fue diseñada para buscar signos de agua congelada y otros elementos. Unos días más tarde, la triunfante misión de India para estudiar la atmósfera externa del sol para entender mejor el clima espacial reforzó su firmeza en el panorama mundial.
Además, recientemente sumó a esta lista de logros un alarde de influencia diplomática con el acuerdo de la cumbre del G20 en lo relativo a temas de tratamiento de la deuda, revisando a instituciones como el Banco Mundial y dándole a la Unión Africana la bienvenida formal al bloque para una mejor representación. India también ha contribuido a acercar posturas entre líderes para superar las grandes divisiones existentes en lo relativo a la guerra de Ucrania y alcanzar así un documento de consenso.
El primer ministro Narendra Modi aprovechó la oportunidad para fomentar aún más distintas medidas que buscan mejorar la integración de las necesidades de desarrollo y las ambiciones del Sur Global con las del G20. Anunció un nuevo proyecto multilateral de un corredor ferroviario y marítimo que conecta India con Oriente Medio y la Unión Europea, describiéndolo como un faro de colaboración e innovación. En este ambiente de cambio de las alianzas políticas mundiales, el pacto comercial se erige como un importante contrapeso a La Franja y la Ruta, el vasto corredor de infraestructuras de China. Modi también se reunió con el presidente de Estados Unidos, Joe Biden, y juntos emitieron una declaración conjunta de 29 puntos que resaltaba áreas de cooperación hacia objetivos beneficiosos mutuos, incluidas las cadenas de suministro mundiales e investigación científica y tecnológica.
El hecho de alejarse de China mediante la diversificación también ha supuesto la aparición de una nueva inversión para India y es que empresas como Amazon, Apple, Boeing, Samsung y Nokia están apostando por el país como una excelente alternativa de fabricación. La recuperación de China, más débil de lo que se esperaba, parece estar impulsando los valores indios, sobre todo entre los inversores internacionales que han favorecido a empresas más pequeñas y centradas en el mercado doméstico.
El año pasado, el mercado de valores de India experimentó significativos flujos de salida, pero la situación parece estar cambiando. A finales del primer trimestre, los inversores extranjeros empezaron a ver con otros ojos las acciones de mediana capitalización de India. El índice S&P BSE MidCap creció más de un 20 % comparado con el aumento de un 7,4 % del índice S&P BSE Sensex, el índice más seguido de India, diseñado para medir el rendimiento de sus 30 mayores blue chip1. Los datos de Bloomberg revelaron que el mercado de valores de India recibió alrededor de 15.500 millones de dólares estadounidenses en flujos de entrada extranjeros hasta agosto, a unos 1500 millones de alcanzar el récord de salida del año pasado2.
Rendimiento de los índices S&P Bombay Stock Exchange (BSE) MidCap y S&P BSE SENSEX
30 de diciembre de 2002–12 de septiembre de 2023
Fuentes: Bloomberg, S&P Índices. El índice S&P BSE MidCap está diseñado para representar el segmento de mediana capitalización del mercado bursátil indio. El BSE SENSEX es un índice del mercado de valores ponderado por mercado y de libre circulación de 30 empresas consolidadas y con solidez financiera que cotizan en el mercado de valores de Bombay. Los índices no están gestionados y no se puede invertir directamente en ellos. No incluyen comisiones, costes ni gastos de suscripción. La rentabilidad pasada no es un indicador ni garantía de la rentabilidad futura. La página www.franklintempletondatasources.com contiene avisos y condiciones importantes sobre los proveedores de datos.
El producto interior bruto (PIB) aumentó anualmente un 7,8 % anualizado en el trimestre de junio, cogiendo ritmo desde el trimestre anterior, cuando había crecido un 6,1 %. A nuestro entender, se trata de un buen augurio para empresas más pequeñas y centradas en el mercado nacional. Mejorar la infraestructura en la economía que crece rápido debería continuar atrayendo a más multinacionales para establecerse en India, lo que haría avanzar la economía general del país y tendría el potencial de beneficiar a firmas de pequeña y mediana capitalización. En nuestra opinión, para los inversores que buscan estar más expuestos al creciente segmento de mediana capitalización, merece la pena prestar atención a las desviaciones en la construcción del índice.
Como medida de la mayor amplitud del mercado indio, cerca de un 32 % de los 210 componentes del índice FTSE India Capped fueron tenencias de capital más pequeñas (por debajo de la capitalización de mercado de 5000 millones de dólares estadounidenses) a finales de agosto de 2023, mientras que el índice MSCI India, que cuenta con 115 empresas, sostuvo un nivel de concentración a empresas pequeñas de menos del 21 %3. En cuanto a rendimiento, el índice FTSE India Capped tiene una rentabilidad del 13,5 % anualizada, comparada con el 10,7 % para el índice MSCI India4.
Los factores que contribuyen al rendimiento incluyen firmas de mediana capitalización no representadas en el índice MSCI India, más centrado en la gran capitalización. Estas incluyen las firmas del mercado sanitario Zydus Life Sciences y Glenmark Pharmaceuticals, así como Exide Industries, que fabrican baterías para ferrocarriles y automóviles.
Consideramos que las tendencias estructurales de India (el aumento de afluencia, mayor poder de fabricación, reformas del gobierno y una cada vez mayor influencia en el panorama mundial) son convincentes impulsores del crecimiento a los que los inversores deberían prestar mucha atención.
Notas
- FactSet, MSCI 31 de agosto de 2023. El índice S&P BSE MidCap está diseñado para representar el segmento de mediana capitalización del mercado bursátil indio. El BSE SENSEX es un índice del mercado de valores ponderado por mercado y de libre circulación de empresas consolidadas y con solidez financiera que cotizan en el mercado de valores de Bombay. Los índices no están gestionados y no se puede invertir directamente en ellos. No incluyen comisiones, costes ni gastos de suscripción. La rentabilidad pasada no es un indicador ni una garantía de los resultados futuros. MSCI no ofrece garantías ni asumirá responsabilidad alguna con respecto a ningún dato de MSCI reproducido aquí. Queda prohibida la redistribución o el uso ulterior de este documento. Este informe no ha sido preparado ni está avalado por MSCI.
- Fuente: Bloomberg. «Goldman afirma que las medianas capitalizaciones de India vuelven a estar de moda entre los extranjeros». 17 de agosto de 2023.
- FactSet, MSCI 31 de agosto de 2023. El índice MSCI India está diseñado para medir el rendimiento de los segmentos de gran y mediana capitalización del mercado indio. Los índices no están gestionados y no se puede invertir directamente en ellos. No incluyen comisiones, costes ni gastos de suscripción. La rentabilidad pasada no es un indicador ni una garantía de los resultados futuros. MSCI no ofrece garantías ni asumirá responsabilidad alguna con respecto a ningún dato de MSCI reproducido aquí. Queda prohibida la redistribución o el uso ulterior de este documento. Este informe no ha sido preparado ni está avalado por MSCI.
- Bloomberg, 11 de septiembre de 2023. El índice FTSE India RIC Capped es un índice ponderado de capitalización del mercado que representa el rendimiento de los valores indios de gran y mediana capitalización. Los índices no están gestionados y no se puede invertir directamente en ellos. No incluyen comisiones, costes ni gastos de suscripción. La rentabilidad pasada no es un indicador ni una garantía de los resultados futuros.
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