COLABORADORES
Sonal Desai, Ph.D.
Chief Investment Officer,
Portfolio Manager
Nikhil Mohan
Economist
Franklin Templeton Fixed Income
Angelo Formiggini
Economist,
International Research Analyst
Rini Sen
Economist, Research Analyst
Franklin Templeton Fixed Income
Resumen
Aspectos destacados
La campaña electoral estadounidense de 2024 no es otra cosa que un thriller político. Aunque la rápida transición del presidente Biden a la vicepresidenta Harris ha cambiado la dinámica a favor de los demócratas, tanto Harris como Trump tienen múltiples caminos hacia la victoria. El discurso del presidente de la Fed, Powell, en Jackson Hole fue su indicación más clara hasta ahora de que la Fed está dando un giro en su lucha contra la inflación. Aunque el mercado laboral se ha enfriado aún más, creemos que actualmente se encuentra en el pleno empleo o en torno a él. Por lo , es probable que la Fed adopte un enfoque más comedido al relajar su política.
La esperada recuperación impulsada por los consumidores en la zona euro aún no se ha materializado, empañada por la escasa confianza de los consumidores y una elevada tasa de ahorro. Esta es una buena noticia para la tendencia desinflacionista y el BCE continúa con su ciclo de relajación gradual de la política monetaria. Sin embargo, podría tener que hacer más si las sorpresas a la baja del crecimiento siguen acumulándose a finales de año. De momento, esperamos que los responsables políticos hagan una pausa en octubre y sigan adelante con rebajas de tipos de 25 puntos básicos (pb) a intervalos trimestrales.
El fuerte crecimiento salarial refuerza los argumentos a favor de otra subida de tipos del Banco de Japón: Los recientes datos salariales han sido de los más fuertes de los que se recuerda, lo que se ha sumado al aumento de la inflación importada y de las expectativas inflacionistas. El Banco de Japón debería tener amplio margen para pasar por alto los factores transitorios que afectan al crecimiento y a la inflación, y aplicar otra subida de tipos este año. Esperamos una subida de 25 pb en el cuarto trimestre, lo que situaría el tipo objetivo al 0,50 % al final del año. Para 2025 esperamos más subidas.
¿CUÁLES SON LOS RIESGOS?
Todas las inversiones conllevan riesgos, incluida la posible pérdida de capital.
Los valores de renta fija conllevan riesgos de tipos de interés, de crédito, de inflación y de reinversión, así como de posible pérdida de capital. A medida que suben los tipos de interés, el valor de los títulos de renta fija disminuye. Los bonos high yield de baja calificación están sujetos a una volatilidad de precios, una falta de liquidez y una posibilidad de impago mayores.
Los valores de renta variable están sujetos a variaciones en los precios y a una posible pérdida del capital.
Las inversiones internacionales están sujetas a riesgos especiales, entre los que se incluyen el riesgo de fluctuaciones cambiarias y de incertidumbre social, económica y política, los cuales podrían generar un aumento de la volatilidad. Estos riesgos son más acentuados en los mercados emergentes. Las inversiones en empresas que están en un país o región determinados pueden experimentar una volatilidad mayor que otras que están más diversificadas geográficamente.