Consumo en China: oportunidades tras la desaceleración
Los recientes datos económicos cifraron en un 4,3 % el crecimiento económico de China en el segundo trimestre, lo que supone también su menor ritmo desde el cuarto trimestre de 2022. La debilidad del consumo interno fue uno de los lastres. La publicación de estos datos coincidió con el viaje a China de nuestro analista de consumo con fines de investigación. Comprobó que la debilidad no era generalizada y que algunas empresas podrían estar ante un horizonte más favorable.
El segmento de restaurantes de comida rápida en China hizo frente a un entorno operativo adverso en 2025. Las plataformas de reparto ofrecieron importantes promociones, lo que mermó los beneficios de los restaurantes de comida rápida que utilizan sus servicios. Aunque las plataformas de reparto asumieron algunos de los costes relacionados con las promociones, los restaurantes de comida rápida afrontaron gastos adicionales de reparto y de marketing para asegurarse la máxima visibilidad en dichas plataformas. A esto se sumaron los menores márgenes de beneficio por ofrecer comidas con grandes descuentos a los usuarios de aplicaciones de reparto de comida.
A pesar de este entorno competitivo, la dirección de una gran cadena de restaurantes de comida rápida señaló que los operadores de mayor tamaño, como el suyo, estaban arrebatando cuota de mercado a los competidores más pequeños. También se mostró optimista acerca de una mejora de los márgenes en la segunda mitad de 2026. Considera que existe margen para ello a medida que disminuyan los gastos en descuentos.
Otra empresa que el analista señaló como una oportunidad es una compañía láctea. En el plano sectorial, la dinámica entre la oferta y la demanda ha mejorado. Se reunió con dos empresas que confirmaron que los inventarios en el canal de distribución han vuelto a niveles muy bajos. Posteriormente, el analista visitó varios supermercados e hipermercados para comprobar el canal de distribución. Comprobó que dos parámetros clave, la frescura de los productos y las fechas de producción, indicaban que la rotación de inventario era, en efecto, adecuada. Lo más relevante es que esto corroboró tanto los datos sectoriales sobre la normalización de la oferta y la demanda como las perspectivas de la dirección. Esto le dio cierta tranquilidad al percibir que las condiciones del sector se están estabilizando.
En conjunto, aunque los datos apuntan a que el entorno de consumo en China sigue siendo complejo, la consolidación del sector, la reducción de la intensidad de los descuentos y la mejora de las condiciones en determinados sectores, como el lácteo, sugieren que puede seguir habiendo oportunidades para empresas con una sólida capacidad de ejecución y posiciones de liderazgo en el mercado.
Perspectivas
La renta variable de los mercados emergentes aguantó bien los vaivenes del mercado en julio. La atención del mercado se ha centrado en gran parte en la IA recientemente. Seguimos considerando que la IA es una temática sólida a largo plazo, por lo que es probable que el gasto de los hiperescaladores se mantenga en niveles altos, aunque existe el riesgo de que las rentabilidades se den más tarde de lo esperado. La evolución del crecimiento de los mercados emergentes va más allá de la IA. La transición energética es otro de los temas clave. Otros factores estructurales a largo plazo son la digitalización y el consumo.
Análisis del mercado
Las acciones de los mercados emergentes cayeron en julio de 2026, debido al aumento de las tensiones en Oriente Medio y a la presión sobre los valores tecnológicos, ante la preocupación por unas valoraciones excesivas y planes de inversión a gran escala. El endurecimiento de las normas que regulan los fondos cotizados (ETF) apalancados sobre valores individuales en Corea del Sur y las consiguientes solicitudes de garantías lastraron de forma importante el sector de los semiconductores.
¿CUÁLES SON LOS RIESGOS?
Todas las inversiones conllevan riesgos, incluida la posible pérdida de capital.
Los valores de renta variable están sujetos a fluctuaciones de precio y a la posible pérdida del capital principal.
Las inversiones internacionales están sujetas a riesgos especiales, entre los que se incluyen el riesgo de fluctuaciones cambiarias y de incertidumbre social, económica y política, los cuales podrían hacer que aumente la volatilidad. Estos riesgos son más acentuados en los mercados emergentes. Las inversiones en empresas que están en un país o región determinados pueden experimentar una volatilidad mayor que otras que están más diversificadas geográficamente.
La participación del gobierno en la economía sigue siendo elevada y, por lo tanto, las inversiones en China estarán sujetas a mayores niveles de riesgo normativo en comparación con muchos otros países. Existen riesgos especiales asociados a las inversiones en China, Hong Kong y Taiwán, como una menor liquidez, expropiaciones, impuestos confiscatorios, tensiones comerciales internacionales, nacionalizaciones y normativas de control de cambios y una rápida inflación. Todo esto puede repercutir negativamente en el fondo. Las inversiones en Hong Kong y Taiwán podrían verse perjudicadas por su relación política y económica con China.
WF: 11851909