Visão prévia
Reforçando nossa perspectiva de longo prazo
Esse não foi um período fácil para a economia. Para os investidores que estão posicionando as carteiras com base na tendência desinflacionária de longo prazo, assumindo que a COVID-19 tenha sido um evento histórico único, a questão sempre foi onde era possível encontrar rendimentos seguros. Um dos benefícios desse período de volatilidade é que os yields e os valuations dos títulos foram restaurados: agora, os investidores provavelmente encontrarão muitas oportunidades de rendimentos mais seguros. É por isso que privilegiamos a qualidade em nossos portfólio, cortando empréstimos bancários e de alto rendimento, adicionando títulos lastreados em hipotecas de agências e favorecendo o grau de investimento e os mercados emergentes. Estamos aproveitando a normalização do cenário em vista da tendência desinflacionária, mas sabemos que ainda há riscos a serem enfrentados. Favorecemos a duration na parte longa da curva de juros, onde a desinflação produz maiores efeitos. Aqueles que se posicionam para as chamadas “nuvens negras” do hard landing possivelmente encontram uma excelente posição na parte curta da curva e nenhuma exposição aos spreads de crédito. Não vemos esse cenário acontecendo agora. Nossa expectativa é de que o processo de desinflação continue progredindo, com os bancos centrais tirando o pé do freio, o que deve ser benéfico para renda fixa em geral.
QUAIS SÃO OS RISCOS?
O desempenho passado não é indicador nem garantia de resultados futuros. Observe que um investidor não pode investir diretamente em um índice. Os retornos de índice não gerenciado não refletem quaisquer taxas, despesas ou comissões de vendas.
Títulos de patrimônio estão sujeitos a flutuação de preço e possível perda de principal. Títulos de Renda fixa envolvem riscos de taxas de juros, crédito, inflação e investimento, além de possível perda de principal. Conforme as taxas de juros sobem, o valor dos títulos de renda fixa cai. Investimentos internacionais estão sujeitos a riscos especiais que incluem flutuações de câmbio, incertezas sociais, econômicas e políticas, que podem aumentar a volatilidade. Esses riscos são ainda maiores em mercados emergentes. Commodities e moedas contêm um risco assegurado que incluem condições de mercado, política, questões normativas e naturais e podem não ser adequados para todos os investidores.
Os títulos do Tesouro americanosão obrigações de dívida direta emitidas e garantidas pela “fé e crédito integral” do governo dos EUA. O governo dos Estados Unidos garante o pagamento do valor principal e dos juros dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos quando os títulos são mantidos até o vencimento. Ao contrário dos títulos do Tesouro dos EUA, os títulos de dívida emitidos por agências e instrumentos federais e investimentos relacionados podem ou não ser garantidos pela fé e crédito do governo dos Estados Unidos. Mesmo quando o governo dos Estados Unidos garante o pagamento do principal e dos juros dos títulos, essa garantia não se aplica a perdas resultantes de reduções no valor de mercado dos títulos.