PALESTRANTES
Wylie Tollette, CFA
Diretor de Investimentos,
Franklin Templeton Investment Solutions
Tom Nelson, CFA, CAIA
Chefe de Gestão de Portfólio de Alocação de Ativos, Franklin Templeton Investment Solutions
Miles Sampson, CFA
Analista de Pesquisa Sênior, Franklin Templeton Investment Solutions
Laurence Linklater
Analista de Pesquisa Sênior
Franklin Templeton Investment Solutions
Nesta edição
A remoção de um evento de risco extremo de cauda do conjunto de preocupações enfrentadas pelos mercados nos faz refinar nossos pensamentos em torno do final mais otimista de nossa gama de cenários de crescimento. O otimismo está crescendo em torno de novas tecnologias transformadoras, mas continuamos a esperar que os lucros corporativos fiquem sob pressão.
Se a inflação continuar mais persistente, os bancos centrais dependentes de dados continuarão caminhando conforme nosso passeio misterioso e mágico se desenrola. A perspectiva de um pivô antecipado em direção a taxas mais baixas é menos provável do que os mercados esperam e pode atuar como um obstáculo ao sentimento dos investidores. Isso ajuda a reforçar nossa preferência por uma visão cautelosa das ações.
Principais temas que orientam nossas opiniões
Crescimento está abaixo da tendência, com perspectiva incerta
Os riscos de recessão são altos para a maioria das economias desenvolvidas, mas estão cada vez mais bifurcados entre Oriente e Ocidente. Os ventos contrários à atividade econômica continuam, agravados pelo aperto da política monetária e dos padrões de empréstimo. Prevemos um período de crescimento fraco, mesmo onde os níveis atuais de atividade se mantiveram razoavelmente bem.
Os riscos de inflação estão agora mais equilibrados
A inflação permanece bem acima dos níveis desejados, mas a evidência do pico da inflação global é clara conforme a deflação dos bens retorna e a moradia parece cair. Espera-se que a inflação persistente dos serviços seja equilibrada pela destruição da demanda conforme os efeitos defasados do crescimento econômico mais lento forem sentidos.
Política deve permanecer restritiva
A maioria dos bancos centrais mantém um foco primário na inflação e está aceitando as consequências para o crescimento. Os legisladores continuam preparados para lidar com a evolução das crises e manter a estabilidade financeira. Os bancos centrais estão se aproximando de aumentos de taxa de pico e se tornando mais dependentes de dados, mas continuarão a moderar as taxas reais negativas e sustentar condições restritivas, na nossa opinião.
Posicionamento prático
Gestão rigorosa ainda necessária
Tendo começado o ano com uma preferência de alocação longe das ações, passamos para uma visão mais cautelosa sobre elas. O nível de prêmio descontado nos ativos de risco não corresponde à probabilidade ainda elevada de recessão que prevemos. Continuamos a acreditar que um estilo de investimento ágil permanece adequado.
Oportunidades selecionadas em mercados de ações
Eliminamos nossa visão mais construtiva dos mercados de ações dos EUA e voltamos a uma postura modestamente cautelosa nos mercados europeus. Em ambos os casos, ventos contrários persistentes aos lucros equilibram nosso otimismo. Em contraste, encontramos maiores atrações na China, onde a economia deve se beneficiar da remoção das restrições de zero COVID.
Valuations de títulos melhoraram
Nossa análise de longo prazo mostra que o potencial de retorno de títulos globais, incluindo títulos públicos de menor risco no geral, melhorou. Uma vez que o atual ambiente de aperto de políticas terminar, é provável que os títulos do governo voltem a exibir um efeito de amortecimento de risco. Até então, vemos pontos interessantes no apelo de um rendimento atualmente maior da retenção de dinheiro.
QUAIS SÃO OS RISCOS?
Todos os investimentos envolvem riscos, incluindo a possível perda de capital. O valor dos investimentos tanto pode diminuir como aumentar, e os investidores podem não receber de volta o valor total investido. O posicionamento de uma carteira específica pode se diferir das informações aqui apresentadas devido a vários fatores, incluindo, entre outros, alocações da carteira principal e objetivos de investimento específicos, diretrizes, estratégia e restrições de uma carteira. Não há garantia de que qualquer previsão, projeção ou estimativa se realizará. Os preços das ações flutuam, às vezes rápida e drasticamente, devido a fatores que afetam empresas individuais, indústrias ou setores específicos ou condições gerais do mercado. Os preços dos títulos geralmente se movem na direção oposta às taxas de juros. Assim, conforme os preços dos títulos em um portfólio de investimento se ajustam a um aumento nas taxas de juros, o valor da carteira pode diminuir. Riscos especiais estão associados ao investimento estrangeiro, incluindo flutuações cambiais, instabilidade econômica e desenvolvimentos políticos. Os investimentos em mercados emergentes, dos quais os mercados de fronteira são um subconjunto, envolvem riscos elevados referentes aos mesmos fatores, além daqueles associados ao menor tamanho destes mercados, menor liquidez e à falta de estruturas jurídicas, políticas, comerciais e sociais estabelecidas para apoiar mercados de títulos. Como estas estruturas são normalmente ainda menos desenvolvidas nos mercados de fronteira, bem como em vários fatores, incluindo o aumento de potencial para extrema volatilidade de preços, iliquidez, barreiras comerciais e controles de câmbio, os riscos associados aos mercados emergentes são ampliados nos mercados de fronteira. Derivativos, incluindo estratégias de gestão de moeda, envolvem custos e podem criar alavancagem econômica em um portfólio, o que pode resultar em volatilidade significativa e fazer com que o portfólio participe de perdas (bem como permitir ganhos) em um valor que exceda o investimento inicial do portfólio. A estratégia pode não alcançar os benefícios pretendidos e pode resultar em perdas, caso o desempenho de uma contraparte não ocorra conforme esperado. As taxas de câmbio podem flutuar significativamente em curtos períodos de tempo e reduzir os retornos. Investir no setor de recursos naturais envolve riscos especiais, incluindo maior suscetibilidade a desenvolvimentos econômicos e regulatórios adversos que afetam o setor - os preços destes títulos podem ser voláteis, sobretudo a curto prazo. O investimento no setor imobiliário comercial, incluindo multifamiliar, envolve riscos especiais, como redução no valor dos imóveis e maior suscetibilidade a desenvolvimentos econômicos ou regulatórios adversos que afetam o setor.