PALESTRANTES
Bruno Berretta
Chefe de Pesquisa,
Mercados europeus,
Clarion Partners
O ano de 2023 foi desafiador para os imóveis de logística da Europa - pegos no meio de um forte aumento nas taxas de juros e da normalização da demanda do comércio eletrônico. Entrando em 2024, apesar de alguns desafios de curto prazo, os fundamentos do mercado permanecem saudáveis e acreditamos que o setor está bem posicionado para se sair bem.
Com previsões de estagnação para a economia europeia em 2024, a atual fraqueza no mercado de locatários pode durar vários meses. Alguns locatários - incluindo o comércio eletrônico - têm mais espaço do que precisam, e essa vaga oculta pode dificultar a ocupação. Dito isso, vimos uma retirada encorajadora nas consultas de locatários nos últimos meses. Se a economia se tornar mais forte do que o previsto, como foi o caso recentemente, poderíamos ver a demanda se recuperando mais cedo ou mais tarde.
No entanto, esperamos que os fundamentos do mercado continuem saudáveis. As taxas de vacância aumentaram nos últimos trimestres (a vacância europeia foi de 3,5% no terceiro trimestre de 2023), mas permanecem perto de mínimas históricas. Além disso, a forte desaceleração no início de novos empreendimentos nos últimos 12 meses deve reduzir a nova oferta a partir de 2024. Isso, por sua vez, deve impulsionar o crescimento contínuo dos aluguéis, especialmente para ativos bem localizados, modernos e compatíveis com critérios de ESG, para os quais, em nossa experiência, a demanda continua a superar a oferta.
Mais importante: acreditamos que 2024 provavelmente trará mais estabilidade aos mercados de capitais. A inflação caiu consideravelmente em relação ao pico de 2022 e, se a tendência atual for sustentada, os bancos centrais podem ser persuadidos a girar a partir de 2024. Acreditamos que isso eliminaria um elemento de incerteza que tem retido os investidores durante 2023. A estabilização dos valuations também podem atrair compradores. Na nossa opinião, o mercado do Reino Unido foi o que passou por reavaliações de preço com mais rapidez até agora, com a Alemanha e a Holanda não muito atrás, seguidas pela França. A Espanha e a Itália têm preços menos óbvios, e os valores podem precisar se ajustar ainda mais para refletir um valor justo.
No geral, a nossa convicção na logística europeia não diminuiu. Recentes atividades de angariação de fundos e consultas de investidores mostram que não há escassez de capital em busca de entrar na logística europeia. Além disso, a dívida está geralmente disponível para produtos de qualidade institucional. O setor tem algumas das melhores perspectivas de crescimento de locação de todos os imóveis comerciais na Europa. Combinado com a reavaliação contínua de ativos, acreditamos que 2024 poderia trazer oportunidades interessantes para os investidores.
QUAIS SÃO OS RISCOS
Todos os investimentos envolvem riscos, incluindo possível perda do capital. Observe que um investidor não pode investir diretamente em um índice. Os retornos de índice não gerenciado não refletem quaisquer taxas, despesas ou comissões de vendas. O desempenho passado não é indicador nem garantia de resultados futuros.
Títulos de renda variável estão sujeitos a flutuação de preço e possível perda de principal.
Investimentos internacionais estão sujeitos a riscos especiais que incluem flutuações de câmbio, incertezas sociais, econômicas e políticas, que podem aumentar a volatilidade. Esses riscos são ainda maiores em mercados emergentes.
Commodities e moedas contêm um risco assegurado que incluem condições de mercado, política, questões normativas e naturais e podem não ser adequados para todos os investidores.
Os riscos associados a uma estratégia imobiliária incluem, entre outros, diversos riscos inerentes à propriedade de imóveis, como flutuações nas taxas de ocupação de aluguel e despesas operacionais, variações nos cronogramas de aluguel, que por sua vez podem ser adversamente afetados por condições econômicas gerais e locais, a oferta e a demanda por imóveis, leis de zoneamento, leis de controle de aluguéis, impostos sobre imóveis, disponibilidade e custos de financiamento, leis ambientais e perdas não seguradas (geralmente de eventos catastróficos, como terremotos, inundações e guerras).
Os títulos do Tesouro americano são obrigações de dívida direta emitidas e garantidas pela “fé e crédito integral” do governo dos EUA. O governo dos Estados Unidos garante o pagamento do valor principal e dos juros dos títulos do Tesouro americano quando os títulos são mantidos até o vencimento. Ao contrário dos títulos do Tesouro americano, os títulos de dívida emitidos por agências e instrumentos federais e investimentos relacionados podem ou não ser garantidos pela fé e crédito do governo dos Estados Unidos. Mesmo quando o governo dos Estados Unidos garante o pagamento do principal e dos juros dos títulos, essa garantia não se aplica a perdas resultantes de reduções no valor de mercado dos títulos.