O Japão está florescendo?

Durante uma recente viagem ao Japão, eu me senti privilegiada por ser capaz de visitar o famoso “hanami” do país, ou a “estação das flores”. As delicadas e bonitas flores estavam em plena exibição na época, embora apenas brevemente antes das chuvas deixá-las parecendo neve nas ruas de Tóquio. No entanto, foi ótimo estar de volta e viajar pela Ásia pós-COVID, que está movimentada com o retorno de visitantes a lazer e negócios.

O turismo no Japão tem aumentado exponencialmente desde que o país reabriu no outono do ano passado.  Em março, o Japão registrou 1,8 milhão de visitantes estrangeiros e agora está a caminho de receber 20 milhões de turistas neste ano.¹ Além da recuperação nas chegadas, a atenção recentemente renovada do renomado investidor Warren Buffet a várias gigantes comerciais japonesas significou desenvolvimentos mais positivos para o Japão.

As escolhas de ações do guru de investimento em valor no Japão são basicamente conglomerados com alcance em muitos setores representados no amplo mercado do país. Em especial, representam o setor superior do FTSE Japan Capped Index, industrial (22,6%), bem como no quarto maior setor do índice, financeiro (10,5%).² No acumulado do ano, o índice subiu quase 7%, liderado pela indústria.³ A história de diversificação potencial positiva naturalmente despertou o interesse dos investidores. Na nossa análise, há mais razões para considerar uma alocação do Japão para o longo prazo. 

Um novo começo para a indústria de semicondutores do Japão

O Japão deve se juntar a outros países em uma construção de capacidades de semicondutores de ponta, que está sendo priorizada após a parada da pandemia no comércio global e nos crescentes conflitos comerciais. A japonesa Rapidus - uma fundição recém-criada para fabricação avançada de chips, um empreendimento quase público com a IBM Research - deve receber mais financiamento do governo para fábricas de fabricação de microchips em Hokkaido. O Japão planeja diferenciar seus negócios de outras fundições, como a Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), Samsung e Intel, com um impressionante consórcio próprio que reuniu grandes empresas como NTT, SoftBank, Sony e Toyota. O forte ecossistema de fabricação de materiais, equipamentos e talentos de engenharia do país ajudará as fábricas com sede no Japão.

Novas políticas para combater o envelhecimento demográfico

A questão das sociedades cada vez mais velhas não é exclusiva do Japão. Em meio à queda da taxa de natalidade na China, as faculdades do país estenderam as férias de primavera este ano para dar aos alunos mais tempo para "aprender a desfrutar da natureza - e também o amor". Para o Japão, há também algum otimismo em uma série de novas medidas destinadas a incentivar as pessoas a ter filhos. Os planos incluem:

• Ampliação dos programas de refeições escolares gratuitas
• Apoio ao reembolso de empréstimos estudantis para famílias grávidas
• Uma expansão de bolsas de estudo e pagamentos de pensão alimentícia, que anteriormente estavam sujeitos a limites de renda, para todas as famílias
• Renda adicional para pais que tiram licença paternidade, igualando ao seu salário pós-imposto
• Ampliação do apoio habitacional para famílias com crianças pequenas

Salários e igualdade salarial

A postura dovish do Banco do Japão, anunciada em 28 de abril, para apoiar o crescimento dos salários por meio da contínua flexibilização monetária, fez com que o iene caísse enquanto elevava as ações. Isso pode ajudar os fabricantes japoneses, pois um iene fraco deve aumentar o valor de seus lucros repatriados e tornar suas exportações mais baratas.

Por outro lado, os consumidores no Japão podem enfrentar mais dificuldades com o custo de vida. Essa é uma das razões pelas quais o primeiro-ministro japonês, Fumio Kishida, destacou a necessidade de crescimento salarial e políticas para enfrentar a desigualdade salarial.

Ele abriu seu discurso na Bolsa de Valores de Nova York no ano passado de maneira semelhante a um pronunciado feito cinco anos antes por seu falecido antecessor, o primeiro-ministro Shinzo Abe, com humor e metáforas de beisebol. Ele então pediu aumentos salariais para superar a inflação. Em março, houve progresso nessa área, quando os principais sindicatos do país obtiveram um acordo preliminar para aumentos salariais de 3,8% - o maior desde 1993.⁴

Para abordar uma área em que a política “Abenomics” falhou, Kishida pediu um novo sistema “essencial” para atrair mais ativos individuais para os mercados, referindo-se a uma “nova forma de capitalismo” para a redistribuição da riqueza. Para esse fim, ele propôs tornar o sistema de isenção de impostos do país um programa permanente, dizendo que tais incentivos são necessários porque as famílias japonesas têm cerca de US$ 14 bilhões em ativos financeiros pessoais, mas “apenas cerca de 10%” investidos em ações.⁵ Mudar esses valores - mesmo que pouco - pode fazer uma grande diferença para as ações japonesas. Acreditamos que os investidores que procuram exposição podem encontrar veículos passivos negociados na bolsa focados no Japão como um meio interessante para obter uma diversificação de baixo custo para as ações japonesas.