PALESTRANTES
Sonal Desai
Diretor de investimentos,
Franklin Templeton
Nikhil Mohan
Economista,
Analista de Pesquisa
Angelo Formiggini
Economista,
Analista de Pesquisa
Patrick Klein, Ph.D.
Diretor de Estratégia Multissetorial, Gestor de Portfólio
John Beck
Diretor de Renda Fixa Global,
Franklin Templeton
David Zahn
Chefe de renda fixa europeia,
Franklin Templeton
Nesta edição
Os ativos de renda fixa continuam a fornecer fortes níveis de renda, com muitos setores oferecendo agora alguns dos maiores rendimentos observados em vários anos. Ativos de menor duração e alta qualidade permanecem interessantes para nós em uma base histórica e podem fornecer gerenciamento de risco negativo em meio ao aumento das taxas de juros e à ampliação dos spreads de crédito.
Ainda acreditamos que os bancos centrais globais devem continuar vigilantes enquanto se esforçam para reduzir a inflação geral. Na nossa opinião, as expectativas do mercado de que o Fed responderá rapidamente a qualquer piora das condições econômicas com cortes nas taxas estão desligadas da própria orientação do Fed. Nosso caso base exige que não haja cortes nas taxas do Fed durante este ano; vemos também ainda o Banco Central Europeu (BCE) e o Banco do Japão (BoJ) continuando a apertar as condições monetárias. Esperamos uma recessão curta e superficial nos Estados Unidos e na zona do euro.
Temas macroeconômicos
É provável que as taxas de juros permaneçam elevadas por mais tempo. O Fed continua dizendo que trazer a inflação ainda alta de volta à meta levará tempo e, portanto, os cortes nas taxas são improváveis em 2023.
Elevação dos salários reais. Com a expectativa de que a inflação nos EUA se modere ainda mais, os salários reais e a renda disponível real devem continuar a aumentar.
Aspectos da inflação elevada/persistente. A inflação elevada persiste, pois a maior parte da cesta de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) ainda está exibindo aumentos de preços superiores a 5% ano a ano (A/A).
Temas de portfólio
Seleção segura é primordial. A seleção de títulos sempre foi uma ferramenta essencial ao montar portfólios, mas a mudança para um setor de ambiente econômico em desaceleração e a seleção de emissores se torna mais importante.
Posicionamento conservador para exposição de spreads. Os atuais níveis de spread corporativo não precificam em nenhum tipo de desaceleração das condições econômicas e permanecem bem abaixo dos níveis vistos em episódios recessivos anteriores.
Atenção à volatilidade das taxas de juros. Com o Fed atingindo o que vemos como sua taxa terminal, estamos um pouco mais otimistas na duração do que temos sido por algum tempo.
QUAIS SÃO OS RISCOS?
Todos os investimentos incluem riscos, inclusive a possível perda do principal. O valor dos investimentos tanto pode descer como subir, sendo que os investidores podem não recuperar o valor total investido.
Os preços dos títulos de renda fixa geralmente se movem no sentido oposto ao das taxas de juros. Dessa forma, à medida que os preços dos títulos de renda fixa de um portfólio de investimentos se ajustam a um aumento nas taxas de juros, o valor do portfólio pode cair.
O preço e o rendimento de um MBS serão afetados por movimentos de taxas de juros e pagamentos adiantados de hipotecas. Durante períodos de queda nas taxas de juros, os pagamentos antecipados de principal tendem a aumentar à medida que os mutuários refinanciam suas hipotecas a taxas mais baixas; portanto, os investidores da MBS podem ser forçados a reinvestir o principal retornado a taxas de juros mais baixas, reduzindo a receita. Um MBS pode ser afetado por mutuários que não pagam juros e pagam principal quando vencidos. Mudança na solidez financeira de um MBS ou na classificação de crédito de um MBS podem afetar seu valor.
Há riscos específicos associados ao investimento no estrangeiro, incluindo flutuações cambiais, instabilidade econômica e acontecimentos políticos. Os investimentos em mercados emergentes, acarretam riscos mais elevados em relação aos mesmos fatores, além dos riscos relacionados ao menor tamanho desses mercados e à menor liquidez.
Investimentos em indústrias de rápido crescimento, como o setor de tecnologia (tradicionalmente volátil) podem resultar em maior flutuação de preços, especialmente a curto prazo, devido ao rápido ritmo de mudança e desenvolvimento de produtos e a mudanças nas normas governamentais de empresas que enfatizam avanços tecnológicos ou científicos.
As variações na solidez financeira de um emissor de títulos de renda fixa ou na classificação de crédito de um título podem afetar o seu valor. Altas taxas de rendimento refletem maior risco de crédito com certos títulos de baixa classificação no portfólio. Empréstimos com taxas variáveis e títulos privados de alto rendimento possuem classificação de risco abaixo do grau de investimento e estão sujeitos a maior risco de inadimplência, o que pode resultar na perda do principal, um risco que pode ser exacerbado em economias em desaceleração.
Quaisquer empresas e/ou estudos de caso citados neste documento são utilizados apenas para fins ilustrativos; qualquer investimento pode ou não ser atualmente mantido por qualquer portfólio assessorado pela Franklin Templeton.