Resumen:
- Consideramos que os fatores cíclicos que apoiaram o dólar americano estão se desgastando, enquanto os fatores estruturais permanecem um desafio.
- Em geral, os mercados emergentes demonstraram determinação e respostas políticas robustas durante a pandemia e suas consequências, melhorando seus fundamentos econômicos.
- Além dos mercados emergentes, acreditamos que uma mudança radical no Japão continua sendo uma perspectiva empolgante.
- Portanto, acreditamos que mundialmente há várias opções atraentes de diversificação com base no enfraquecimento do dólar americano.
- Os riscos para nossa perspectiva permanecem, incluindo a volatilidade da moeda e as possibilidades de choques financeiros ou eventos geopolíticos.
Dólar americano: as perspectivas não são otimistas
Consideramos que as altas que o dólar americano atingiu em 2022 representam o pico do ciclo atual. As moedas exibem volatilidade e reversões episódicas mesmo durante o curso de um ciclo, portanto, embora o dólar tenha se movimentado muito lateralmente até agora em 2023, consideramos que os suportes cíclicos à força do dólar estão diminuindo.
Mercados emergentes: provando sua coragem
Embora tenha havido diferenças cíclicas de tempo entre as regiões, a inflação geralmente atingiu o pico e os ciclos das taxas de juros estão seguindo o exemplo. A América Latina geralmente viu a inflação subir antes de outras regiões, mas também viu os formuladores de políticas reagirem rapidamente, com o resultado de que a inflação em vários países se estabilizou ou mudou para uma tendência de baixa, e já vimos alguns bancos centrais da região começarem a reduzir as taxas.
Japão: passando por uma mudança radical
O ambiente econômico no Japão está mudando significativamente em comparação com as últimas duas décadas. O ambiente de baixo crescimento/inflação muito baixa que caracterizava o país deu lugar a um crescimento e inflação mais sustentados.
QUAIS SÃO OS RISCOS?
Todos os investimentos envolvem riscos, incluindo a possível perda de capital. O valor dos investimentos tanto pode diminuir como aumentar, e os investidores podem não receber de volta o valor total investido. Os preços das ações flutuam, às vezes de modo rápido e drástico, devido a fatores que afetam empresas individuais, indústrias ou setores específicos ou condições gerais do mercado. Os investimentos em títulos estrangeiros envolvem riscos especiais, incluindo flutuações cambiais, instabilidade econômica e desenvolvimentos políticos. Os investimentos em mercados emergentes, dos quais os mercados de fronteira são um subconjunto, envolvem riscos significativos relacionados aos mesmos fatores, além daqueles associados às características próprias desses mercados, como sua menor dimensão, menor liquidez e falta de estruturas jurídicas, políticas, empresariais e sociais estabelecidas que apoiam os mercados de títulos. Como essas estruturas são normalmente menos desenvolvidas em mercados de fronteira, assim como vários fatores incluindo a probabilidade de extrema volatilidade de preços, falta de liquidez, barreiras comerciais e controles cambiais, os riscos associados aos mercados emergentes são mais elevados em mercados de fronteira. Na medida em que uma estratégia se concentra em determinados países, regiões, indústrias, setores ou tipos de investimento de tempos em tempos, ela pode estar sujeita a maiores riscos de desenvolvimentos adversos em tais áreas de foco do que uma estratégia que invista em uma variedade maior de países, regiões, indústrias, setores ou investimentos.