PALESTRANTES
Michael Browne
Investment Strategist,
Franklin Templeton Institute
O ano de 2023 foi um de influências extraordinárias no mercado. A estagflação e a inteligência artificial (IA) disputavam a liderança economicamente; enquanto a geopolítica piorava ainda mais, com a guerra Rússia-Ucrânia sem fim no horizonte e o atual conflito entre Israel e Hamas reacendendo a perspectiva de outro conflito no Oriente Médio.
Mas, conforme olhamos para o futuro, é difícil não ver o otimismo econômico vindo de nossas equipes: nosso time de mercados emergentes globais canta "Here Comes the Sun", dos Beatles, enquanto nossa equipe do Reino Unido encontra inspiração em "Reasons to be Cheerful", de Ian Drury.
Mas o que está motivando isso? Claramente, os mercados de títulos estão sinalizando não apenas um pico nas taxas de juros, mas um retorno à inflação normal. Então quer dizer que a conversa mudou para quando acontecerá o primeiro corte de taxa? Somos cautelosos e intuitivamente sentimos que é mais provável que seja no segundo semestre de 2024, mas, para os mercados, é sempre melhor viajar do que chegar. A boa notícia do corte da taxa será descontada muito antes de ocorrer.
O cenário de investimento, após esse longo período de temor da estagflação, expôs grandes áreas de excelente valor, notadamente no Reino Unido e na China. Para o crescimento, a revolução da IA está apenas engatinhando. Todas as inovações passam por quatro ciclos. A inovação original é recebida com entusiasmo e objeção. Depois disso, ocorrem adoção e regulamentação. Uma fase madura de adaptação e aplicação vê a inovação alcançar sua promessa e ir além antes que, inevitavelmente ao longo do tempo, ela se aposente na obsolescência.
A IA está claramente apenas entrando na fase um e esperamos que a revolução ganhe velocidade.
Depois de tudo o que aconteceu nesta década, a geopolítica ainda pode afetar os mercados? Depois de uma pandemia, uma invasão europeia e uma guerra no Oriente Médio, o que pode nos surpreender? O ano de 2024 será das eleições ocidentais: tanto os Estados Unidos quanto o Reino Unido terão eleito novos líderes até o final do ano. Provavelmente ocorrerá pouco em termos de novas iniciativas antes disso, mas muito ruído. Nossa visão é que as políticas econômicas que um novo governo criaria e poderia seguir não são diferentes daquelas atualmente em vigor. Na Europa, embora as eleições para o Parlamento Europeu não sejam terrivelmente importantes por si só, elas são uma oportunidade para os eleitores protestarem. Esperamos uma guinada significativa para a direita.
Já foi uma década agitada - 2022 e 2023 proporcionaram condições de mercado excepcionalmente desafiadoras. Há razões para ser otimista. Eventos recentes certamente mudaram o mundo, mas, com a perspectiva de cortes nas taxas e muito mais, os mercados estão começando a se animar novamente com 2024.
QUAIS SÃO OS RISCOS?
O desempenho passado não é indicador nem garantia de resultados futuros. Observe que um investidor não pode investir diretamente em um índice. Os retornos de índice não gerenciado não refletem quaisquer taxas, despesas ou comissões de vendas.
Títulos de renda variável estão sujeitos a flutuação de preço e possível perda de principal. Títulos de renda fixa envolvem riscos de taxas de juros, crédito, inflação e investimento, além de possível perda de principal. Com o aumento das taxas de juros, o valor dos títulos de renda fixa cai. Investimentos internacionais estão sujeitos a riscos especiais, incluindo flutuações cambiais e incertezas sociais, econômicas e políticas, que podem aumentar a volatilidade. Esses riscos são ainda maiores em mercados emergentes. Commodities e moedas contêm um risco assegurado que incluem condições de mercado, política, questões normativas e naturais e podem não ser adequados para todos os investidores.
Os títulos do Tesouro americano são obrigações de dívida direta emitidas e garantidas pela “fé e crédito integral” do governo dos EUA. O governo dos Estados Unidos garante o pagamento do valor principal e dos juros dos títulos do Tesouro americano quando os títulos são mantidos até o vencimento. Ao contrário dos títulos do Tesouro americano, os títulos de dívida emitidos por agências e instrumentos federais e investimentos relacionados podem ou não ser garantidos pela fé e crédito do governo dos Estados Unidos. Mesmo quando o governo dos Estados Unidos garante o pagamento do principal e dos juros dos títulos, essa garantia não se aplica a perdas resultantes de reduções no valor de mercado dos títulos.