PALESTRANTES
Stephen Dover, CFA
Chefe Estrategista de Mercado,
Chefe do Franklin Templeton Institute
Tony Davidow
Estrategista Sênior de Investimentos Alternativos
Franklin Templeton Institute
Prévia
Muitas das mesmas questões que impactam os investimentos tradicionais também impactam os investimentos alternativos. Alguns dos problemas são ventos contrários, enquanto outros são ventos favoráveis. O aumento das taxas de juros pode favorecer o crédito privado devido à natureza de taxa flutuante da maior parte de sua dívida, pode afetar o setor imobiliário comercial conforme as condições de crédito se apertam e também ter impactos negativos no capital privado devido ao aumento do custo de capital para financiar transações.
O mercado de ações americano subiu durante grande parte de 2023, com o S&P 500 apresentando alta de 20%1 - apesar de alguns ventos contrários desafiadores. Os mercados de renda fixa também começaram a antecipar o fim do ciclo de aperto do Fed, com os rendimentos do Tesouro de 10 anos caindo de um pico de mais de 5% em outubro para menos de 4%.2 As economias dos EUA e do mundo permaneceram resilientes apesar do aperto da política monetária e continuaram a crescer a uma taxa maior do que a prevista.
Os riscos e tensões geopolíticas permanecem elevados com as guerras em curso na Ucrânia e em Gaza, e 40 eleições nacionais estão programadas para 2024. Os Estados Unidos têm seu próprio conjunto de desafios políticos, com eleições presidenciais e para o Congresso em 2024, e ameaças contínuas de paralisação do governo, impasse político, crescente endividamento e crescente agitação social.
Perspectiva econômica 2024
Esperamos que a economia desacelere em 2024, mas evite uma recessão de pouso forçado, e a inflação se modere, mas não atinja a meta de 2% do Fed. Isso provavelmente levará o Fed (e outros bancos centrais) a cortar as taxas de juros no próximo ano.
A resiliência econômica dos EUA e do mundo a taxas de juros mais altas ocorreu porque muitos financiaram a taxas de juros mais baixas e prevalecentes e não precisaram refinanciar conforme as taxas subiram. Em algum momento, os custos de empréstimos mais altos, piorados por empréstimos mais apertados, levarão à redução da demanda. Um risco é que o Fed pode demorar a reconhecer isso e responder tarde demais, levando a um pouso mais difícil do que os mercados estão prevendo.
Estamos passando de um ambiente econômico com aumento da inflação para um com enfraquecimento do crescimento econômico e queda da inflação. Como o gráfico acima indica, historicamente, isso tem sido positivo para ações de valor, private equity, infraestrutura e investimentos de valor relativo. A política monetária e as condições de crédito dos EUA tornaram-se mais restritivas durante 2023, conforme as taxas de juros aumentaram, com a implicação de que a economia enfraquecerá, o desemprego aumentará e um número crescente de famílias e empresas sofrerá coação de crédito em 2024.
Leia o artigo completo para saber mais. Os temas abordados incluem:
- Crédito privado: Disrupções criam oportunidades
- Ações: Secundários, alguém?
- Imóveis comerciais: A diversificação é importante
- Fundos de hedge: Nem todas as estratégias são iguais
Notas de encerramento
- Fonte: Krauskopf, Lewis. “Resurgent S&P 500 crests new 2023 closing high after roller-coaster year.” Reuters. 3 de dezembro de 2023.
- Fonte: Kiderlin, Sophie. “10-year Treasury yield drops below 4% after Fed signals rate cuts are ahead.” MSN. Dezembro de 2023.
QUAIS SÃO OS RISCOS?
Todos os investimentos envolvem riscos, incluindo possível perda do capital.
Na medida em que o fundo investe em estratégias alternativas, ele pode estar exposto a flutuações de valor potencialmente expressivas.
Os investimentos em muitas estratégias de investimentos alternativos são complexos e especulativos, implicam um risco expressivo e não devem ser considerados um programa de investimento completo. Dependendo do produto aplicado, um investimento em estratégias alternativas pode fornecer apenas liquidez limitada e é adequado apenas para pessoas que podem perder todo o valor de seu investimento. Uma estratégia de investimento focada principalmente em empresas privadas apresenta certos desafios e envolve riscos incrementais, diferente de investimentos em empresas públicas, como lidar com a falta de informações disponíveis sobre essas empresas, além de sua falta geral de liquidez. A diversificação não garante lucro nem protege contra perdas.
Os riscos de investimentos imobiliários incluem, entre outros, flutuações nas taxas de ocupação do arrendamento e despesas operacionais, variações nos cronogramas de aluguel, que por sua vez podem ser adversamente afetadas pelas condições econômicas locais, estaduais, nacionais ou internacionais. Tais condições podem ser afetadas pela oferta e procura de imóveis, leis de zoneamento, leis de controle de aluguel, impostos sobre imóveis, disponibilidade e custos de financiamento e leis ambientais. Além disso, os investimentos em imóveis também são impactados por disrupções do mercado causadas por preocupações regionais, agitação política, crises de dívida soberana e perdas não seguradas (geralmente de eventos catastróficos, como terremotos, inundações e guerras). Investimentos em títulos relacionados a imóveis, como títulos lastreados em ativos, lastreados em hipotecas estão sujeitos a riscos de pré-pagamento e extensão.
Um investimento em títulos privados (como private equity ou crédito privado) ou veículos que investem neles deve ser visto como não líquido e pode exigir um compromisso de longo prazo sem certeza de retornos. O valor e o retorno de tais investimentos podem variar devido a, entre outros fatores, mudanças nas taxas de juros de mercado, fatores econômicas gerais, condições econômicas em setores específicos, o estado dos mercados financeiros e a condição financeira dos emissores dos investimentos. Também não há garantia de que as empresas listarão seus títulos em uma bolsa de valores e, dessa forma, a falta de um mercado secundário estabelecido e líquido para alguns investimentos pode ter um efeito adverso sobre o valor de mercado desses investimentos e sobre a capacidade de um investidor de se desfazer deles em um momento ou preço favorável.