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PALESTRANTES

Paul Mielczarski

Diretor de Estratégia Macro Global

Brandywine Global

As eleições globais em 2024 estão apresentando mais reviravoltas do que uma grande produção de Hollywood. E, embora não seja nossa vontade ser especialistas políticos ou entrar no ringue das previsões, na posição de investidores, precisamos analisar as possíveis implicações dos resultados das eleições e mensurar o potencial impacto sobre a política, a economia e os mercados financeiros.

A eleição presidencial americana, em especial, tem o potencial de apresentar mudanças vastas em diversas frentes políticas. Embora os mercados pareçam focados amplamente em políticas fiscais e impostos, as novas políticas comerciais propostas têm um escopo gigante. Caso implementadas, as propostas da campanha de Donald Trump sobre o comércio, que incluem uma tarifa de 60% sobre importações da China e 10% sobre importações de outros países, podem fazer com que as tarifas americanas atinjam os níveis mais altos desde a década de 30. A magnitude dessas propostas certamente pode mudar, e é impossível saber como ou quando quaisquer novas políticas comerciais serão implementadas. No entanto, se apenas metade dessas tarifas for implementada, isso pode reverter 70 anos de liberação de comércio americano. É extremamente difícil prever o impacto de uma mudança política tão grande sobre os mercados financeiros, inflação, crescimento global e doméstico ou geopolítica. Dessa forma, é improvável que os mercados estejam precificando totalmente o impacto de tais propostas.

Gráfico 1: Tributos de importação americanos coletados como porcentagem de importações totais

Percentual. Dados de 31 de dezembro de 2023

Fontes: Brandywine Global, Haver Analytics, Comissão de Comércio Internacional.

QUAIS SÃO OS RISCOS?

Todos os investimentos envolvem riscos, incluindo possível perda do capital. Observe que um investidor não pode investir diretamente em um índice. Os retornos de índice não gerenciado não refletem quaisquer taxas, despesas ou comissões de vendas. O desempenho passado não é indicador nem garantia de resultados futuros. 

Títulos de renda variável estão sujeitos a flutuação de preço e possível perda de principal.

Títulos de renda fixa envolvem riscos de taxas de juros, crédito, inflação e investimento, além de possível perda de principal. Conforme as taxas de juros sobem, o valor dos títulos de renda fixa cai. 

Os títulos do Tesouro americano são obrigações de dívida direta emitidas e garantidas pela “fé e crédito integral” do governo dos EUA. O governo dos Estados Unidos garante o pagamento do valor principal e dos juros dos títulos do Tesouro americano quando os títulos são mantidos até o vencimento. Ao contrário dos títulos do Tesouro americano, os títulos de dívida emitidos por agências e instrumentos federais e investimentos relacionados podem ou não ser garantidos pela fé e crédito do governo dos Estados Unidos. Mesmo quando o governo dos Estados Unidos garante o pagamento do principal e dos juros dos títulos, essa garantia não se aplica a perdas resultantes de reduções no valor de mercado dos títulos.

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