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Três coisas que estamos pensando sobre o momento atual:

  1. China - sinais de uma recuperação: Os índices de gerentes de compras na China se recuperaram em março, com o Caixin/S&P Global alcançando seu nível mais alto em mais de um ano. Os fatores da recuperação incluíram o aumento das compras e estoques de matérias-primas. As empresas industriais chinesas podem estar reabastecendo antes do planejado aumento de 20% na emissão de títulos especiais do governo este ano, para US$ 680 bilhões. O aumento da emissão de títulos especiais está atrelado à meta oficial de crescimento do PIB de “cerca de 5%” em 2024.

  2. Confirmação da data da eleição da Índia: Na Índia, a população irá às urnas em 19 de abril, com a votação nas eleições gerais continuando por seis semanas. Espera-se que o atual Partido Bharatiya Janata (BJP), liderado pelo primeiro-ministro Narendra Modi, vença confortavelmente. Os investidores estão se concentrando em saber se o partido e seus parceiros podem conquistar 358 assentos - ou uma maioria de dois terços na câmara baixa - o que lhes permitirá promover mudanças constitucionais.

  3. Valuations de mercados emergentes: O desconto preço-lucro para mercados emergentes (MEs) em relação aos pares do mercado desenvolvido (MD) foi de 35% em março. Historicamente, os Mes negociam com um desconto de valuation em relação aos ME; no entanto, a diferença aumentou nos últimos 12 meses devido a um estreitamento do diferencial de crescimento do PIB e a um maior crescimento dos lucros dos ME. Olhando para o futuro, o diferencial de crescimento do PIB pode se ampliar em favor dos emergentes. Em combinação com o maior crescimento dos lucros neste ano e no próximo, acreditamos que esses fatores podem atuar como um catalisador para os investidores reavaliarem suas alocações nos mercados emergentes, levando potencialmente a um aumento das entradas de fundos e a um melhor desempenho do mercado de ações.

Perspectiva

Uma pesquisa recente da equipe de gestão de portfólios da Templeton Global Investments destacou as expectativas de maior crescimento dos lucros de emergentes para 2024, em comparação com o ano anterior. Isso poderia ajudar a impulsionar o desempenho dos mercados emergentes, complementando as oportunidades de crescimento de temas de investimento de longo prazo.

O crescimento projetado dos lucros médios a altos da Índia é um destaque, com o apoio do ciclo de empréstimos de despesas de capital. Em outros mercados emergentes, as melhorias de produtividade relacionadas à inteligência artificial (IA) poderiam, ao longo do tempo, aumentar o poder de ganhos corporativos. Nossa equipe está começando a ver sinais de crescimento na China, especialmente entre as empresas focadas na economia doméstica. Ela enxerga oportunidades no setor industrial, impulsionadas por altos níveis de investimento e inovação.

No entanto, estamos cientes de que os pontos de inflexão podem ocorrer rapidamente. Isso, por sua vez, pode pesar sobre os ganhos. Isso ocorreu em 2023, quando as cadeias de fornecimento de energia solar e veículos elétricos no norte da Ásia registraram excesso de capacidade e desaceleração da demanda, respectivamente. Como tal, mantendo o foco no longo prazo, também permanecemos alertas para possíveis mudanças nas tendências da demanda.

Acreditamos que nossa presença local e global de longa data nos garante uma perspectiva completa para analisar ventos contrários e contrários em nossos mercados. Como investidores ativos, acreditamos que nosso foco no poder de ganhos de longo prazo pode nos ajudar a navegar pela volatilidade de curto prazo, tendo em mente as lições aprendidas.

Revisão de mercado: Primeiro trimestre de 2024

As ações de mercados emergentes subiram durante o trimestre, mas ficaram atrás de seus pares de mercados desenvolvidos. Os mercados acionários estavam otimistas depois que o Fed manteve sua taxa de juros inalterada. O Fed também indicou que as expectativas para três cortes de juros em 2024 continuam vivas. Para o trimestre, o MSCI EM Index teve um retorno de 2,44%, enquanto o MSCI World Index avançou 9,01%.1 

As ações na maioria dos países asiáticos emergentes subiram. Os mercados da Coreia do Sul e Taiwan se beneficiaram de um rali nas ações de chips de semicondutores. As projeções de crescimento otimistas - ajudadas pela demanda impulsionada pela IA e pelas vendas melhores do que o esperado - apoiaram ainda mais os preços das ações. Uma reviravolta no setor de tecnologia impulsionou uma recuperação nas exportações para esses dois países. O banco central de Taiwan foi contra as tendências globais e elevou as taxas de juros de referência em um movimento surpreendente. Na Índia, a melhoria dos dados macroeconômicos levou as ações a ter um desempenho superior. No entanto, a realização de lucros e o aumento da supervisão regulatória de empresas financeiras não bancárias fizeram com que ações selecionadas caíssem e freassem os ganhos.

As ações na China registaram queda. Preocupações com as condições macroeconômicas e uma resposta tímida às metas e políticas do Congresso Nacional do Povo pesaram sobre o sentimento. As tensões geopolíticas também pressionaram os preços das ações de várias empresas. Isso compensou o apoio dos esforços para estabilizar o mercado de ações e a intervenção regulatória. Dados de atividade melhores do que o esperado divulgados no final do período também ajudaram a limitar as perdas.

A região emergente da Europa, Oriente Médio e África também registrou aumentos. Os preços mais altos do petróleo ajudaram no desempenho dos mercados de ações do Oriente Médio. A empresa estatal de petróleo da Arábia Saudita aumentou seus dividendos, o que elevou o preço de suas ações. Isso impulsionou ainda mais o desempenho do mercado de ações do país. Embora as ações egípcias tenham subido depois que o país fechou acordos com os Emirados Árabes Unidos e o Fundo Monetário Internacional (FMI), elas ainda estavam atrás no período. 

As ações na América Latina caíram. As gigantes nacionais do país Brasil e México tiveram destaque. As ações maiores no mercado acionário do Brasil ficaram aquém do esperado - a estatal de petróleo e gás caiu depois que os dividendos decepcionaram. Um produtor de minério de ferro no Brasil viu seu preço das ações cair juntamente com os preços do minério de ferro. Isso aumentou as pressões de uma decisão judicial desfavorável e as incertezas sobre seu plano de sucessão. As decisões sobre a taxa de juros nesses dois países convergiram, com ambos os bancos centrais cortando as taxas à medida que as pressões inflacionárias diminuíram.

Nota de encerramento

  1. Os índices não são geridos, e não se pode investir diretamente neles. Eles não incluem taxas, despesas ou comissões de vendas. O desempenho passado não é um indicador ou garantia de resultados futuros.

 

QUAIS SÃO OS RISCOS?

Todos os investimentos envolvem riscos, incluindo a possível perda de capital.

Títulos de renda variável estão sujeitos a flutuação de preço e possível perda de principal.

Títulos de renda fixa envolvem riscos de taxas de juros, crédito, inflação e investimento, além de possível perda de principal. Com o aumento das taxas de juros, o valor dos títulos de renda fixa cai.

Investimentos internacionais estão sujeitos a riscos especiais que incluem flutuações de câmbio, incertezas sociais, econômicas e políticas, que podem aumentar a volatilidade. Esses riscos são ainda maiores em mercados emergentes.

A participação do governo na economia ainda é alta e, portanto, os investimentos na China estarão sujeitos a maiores níveis de risco regulatório em comparação com muitos outros países.

Há riscos especiais associados a investimentos na China, Hong Kong e Taiwan, incluindo menos liquidez, expropriação, tributação confiscatória, tensões comerciais internacionais, nacionalização e regulamentos de controle de câmbio e inflação rápida, todos os quais podem prejudicar impactar o fundo. Os investimentos em Taiwan podem ser afetados negativamente por sua relação política e econômica com a China.

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