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Os rendimentos dos títulos estão em uma máxima de quase 15 anos, apresentando aos investidores diversas oportunidades em relação à renda fixa. O cenário econômico também melhorou recentemente e deve ser favorável em 2024, diante das tendências de queda da inflação e os prováveis cortes subsequentes das taxas do Fed.

Além disso, a divisão de portfólio tradicional de 60/40 (ações/títulos) que ocorreu no último ano - as correlações negativas históricas entre ações e títulos que ajudam os investidores a diversificar - foi amplamente restaurada. Mais uma vez, os títulos podem desempenhar um papel valioso como proteção para ações e outros ativos de risco. Isso é especialmente importante, pois eles oferecem receita interessante em termos nominais e reais, o que está bem acima dos rendimentos recentes de ações (rendimento de dividendos da S&P de 1,4%, no final do ano de 2023). Em outras palavras, uma das qualidades mais importantes da renda fixa, ou seja, o benefício da diversificação, parece estar funcionando novamente. Por fim, acreditamos que os rendimentos atuais podem ser um indicador razoável do que os investidores podem ganhar ao longo do tempo.

Principais conclusões

  • Considerando as condições atuais (ou seja, pós-Covid, queda na inflação, taxas mais altas, restauração dos benefícios de diversificação dos títulos), acreditamos que o argumento a favor da renda fixa é muito forte.
  • Embora as taxas de caixa estejam atualmente atrativas, os rendimentos de crédito de grau de investimento estão oferecendo um desempenho superior.
  • Os rendimentos dos títulos do governo estão modestamente mais baixos do que as taxas de caixa, mas parecem baratos em termos reais (os títulos do Tesouro de 30 anos atualmente oferecem 2% de rendimentos reais) e, se os rendimentos caírem, esperamos que os rendimentos do Tesouro possam superar expressivamente o caixa.
  • A renda fixa conquistou seu lugar nos portfólios dos investidores graças ao seu longo histórico - construído ao longo de um século - de fornecer lastro devido à sua correlação historicamente negativa com as ações.
  • As atuais taxas mais altas e a oportunidade de melhor rendimento em vários setores de renda fixa destacam o atrativo da classe de ativos.

QUAIS SÃO OS RISCOS?

Todos os investimentos envolvem riscos, incluindo a possível perda de capital. Observe que um investidor não pode investir diretamente em um índice. Os retornos de índice não gerenciado não refletem quaisquer taxas, despesas ou comissões de vendas. O desempenho passado não é indicador nem garantia de resultados futuros. 

Títulos de patrimônio estão sujeitos a flutuação de preço e possível perda de principal. 

Títulos de Renda fixa envolvem riscos de taxas de juros, crédito, inflação e investimento, além de possível perda de principal. Conforme as taxas de juros sobem, o valor dos títulos de renda fixa cai. 

Investimentos internacionais estão sujeitos a riscos especiais que incluem flutuações de câmbio, incertezas sociais, econômicas e políticas, que podem aumentar a volatilidade. Esses riscos são ainda maiores em mercados emergentes. 

Commodities e moedas contêm um risco assegurado que incluem condições de mercado, política, questões normativas e naturais e podem não ser adequados para todos os investidores.

Os títulos do Tesouro americano são obrigações de dívida direta emitidas e garantidas pela “fé e crédito integral” do governo dos EUA. O governo dos Estados Unidos garante o pagamento do valor principal e dos juros dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos quando os títulos são mantidos até o vencimento. Ao contrário dos títulos do Tesouro dos EUA, os títulos de dívida emitidos por agências e instrumentos federais e investimentos relacionados podem ou não ser garantidos pela fé e crédito do governo dos Estados Unidos. Mesmo quando o governo dos Estados Unidos garante o pagamento do principal e dos juros dos títulos, essa garantia não se aplica a perdas resultantes de reduções no valor de mercado dos títulos.

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