PALESTRANTES
Michael J. Bazdarich, PhD
O índice de preços ao consumidor (IPC) de março dos EUA subiu 0,4%, ou a uma taxa anualizada de 4,6% em março, segundo dados divulgados pela Secretaria de Estatísticas do Trabalho dos EUA. O núcleo do IPC, mais observado, também subiu 0,4%, ou a uma taxa anualizada ligeiramente mais lenta de 4,6%. Dentro do índice principal, os preços da energia subiram 1,1% não anualizados, enquanto os preços dos alimentos mostraram mudança zero depois de cair muito levemente em fevereiro.
Dentro dos preços principais, as commodities, excluindo alimentos e energia, mostraram uma leve queda de 0,2%, um retorno à forma depois que os preços desses bens essenciais subiram em janeiro e fevereiro. No entanto, a melhora nos preços dos bens foi compensada por um aumento na inflação de serviços. Os preços de habitação subiram 0,5%, mantendo o ritmo dos últimos 10 meses, enquanto os preços de outros serviços subiram a um ritmo mais rápido em março do que em fevereiro.
A moradia continua sendo uma grande incógnita. Há um ano, o presidente do Fed, Jerome Powell, observou que os preços de mercado para casas e aluguéis de mercado estavam moderados desde meados de 2022, mas os custos de moradia dentro dos índices do governo não refletiram totalmente isso. Esperávamos que os custos de moradia "relatados" tivessem uma aceleração considerável. Isso não aconteceu. Nos últimos 10 meses, a inflação de moradia ficou presa na faixa anualizada de 5% a 6%.
Para outros serviços, os custos de seguro médico e de automóveis aumentaram rapidamente em março, assim como os custos de manutenção de veículos. Isso compensou as moderações nos preços de serviços como aluguel de carros, passagens aéreas, eventos esportivos, educação e comunicação.
Gráfico 1: Núcleo da inflação dos EUA, excluindo Moradia, IPC e índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE)
Fonte: Secretaria de Estatísticas de Trabalho, Secretaria de Análise Econômica, Western Asset. Até 31 de março de 2024.
A inflação manteve-se a taxas muito baixas nos sete meses de junho a dezembro, mas voltou aos níveis anteriores nos últimos três meses. Diante das observações de Powell sobre a inflação de moradia, temos acompanhado a inflação básica excluindo a habitação (bem como alimentos e energia). A versão do IPC dessa medida mostra uma taxa de inflação anualizada de 2,0% nos últimos 10 meses. A versão complementar para os preços do PCE está em 1,8% nos nove meses até fevereiro.
Mesmo com a inflação mais elevada dos últimos três meses, ambas estão em ou abaixo das metas do Fed. Portanto, um grande obstáculo para os dados de inflação envolve os custos de moradia. As taxas de inflação de 5% a 6% para moradias mostradas por dados oficiais realmente acompanham as realidades atuais, ou a mudança quase zero nos preços das casas e a mudança anualizada de 3% nos aluguéis indicada pelos mercados imobiliários são mais precisas?
Enquanto isso, é claro, mesmo que o núcleo da inflação, excluindo a habitação, se mantenha a um ritmo de 2,0% ou menos, os dados dos próximos meses precisarão ficar mais próximos daqueles de junho a dezembro e menos com os de janeiro a março.
QUAIS SÃO OS RISCOS?
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