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Sumário executivo
- Nos EUA, é esperado que a inflação permaneça significativamente abaixo das metas estabelecidas pelo Federal Reserve (Fed) até o final de 2024, o que pode levar a uma postura mais flexível por parte da Fed em comparação com as expectativas atuais.
- Na Europa, uma pequena contração no crescimento e novas quedas no núcleo da inflação devem viabilizar ao Banco Central Europeu a flexibilização da política monetária no segundo trimestre de 2024.
- No Reino Unido, os riscos de deteriorização do crescimento reforçam nossa perspectiva de que o mercado ainda está subestimando a extensão dos cortes nas taxas que o Banco da Inglaterra provavelmente implementará.
- Na China, reiteramos nossa visão de que a moderação do crescimento e da inflação deverá manter as taxas de juros chinesas nos atuais níveis baixos por um período prolongado.
O crescimento global continua desacelerando, liderado pela Europa, Reino Unido e China. Nos Estados Unidos, prevemos que o crescimento desacelerará ainda mais, mas ainda evitará uma recessão. No que se refere à inflação, a demanda mais fraca por manufatura e serviços em vários países e as pressões deflacionárias na China estão aliviando as pressões de preços em todo o mundo. Essas tendências, combinadas com os efeitos cumulativos do aperto monetário por parte dos principais bancos centrais, devem segurar ainda mais o crescimento econômico e a inflação global, o que, por sua vez, deve levar a menores rendimentos de títulos públicos de mercados desenvolvidos (DM) e a um dólar americano ligeiramente mais fraco. Este cenário macro é favorável aos mercados emergentes (MEs), com destaque especial para a América Latina, onde esperamos um desempenho superior. Outros setores de spread, como os de alto rendimento, empréstimos bancários e áreas específicas do mercado de títulos lastreados em hipoteca (MBS), oferecem um rendimento interessante. Entretanto, reconhecemos sua vulnerabilidade a mudanças não previstas na política dos bancos centrais, no sentimento macroeconômico e em desenvolvimentos geopolíticos inesperados. Preocupações contínuas com um ambiente de taxa "mais alta por mais tempo", impulsionadas por fatores como um crescimento mais forte do que o esperado nos EUA, o aumento da oferta do Tesouro americano (UST) para cobrir um déficit fiscal crescente e a inflação permanecendo acima das respectivas metas do banco central, também podem resultar em episódios de maior volatilidade de mercado.
Tópicos abordados na publicação completa :
- Principais fatores impulsionadores
- EUA: desaceleração da inflação deve impulsionar mais flexibilização do Fed.
- China: suporte ainda necessário, mas sem mudanças significativas.
- Europa: desinflação bem avançada
- Taxas do mercado global: Valor relativo por região
- Valor relativo por setor
Definições:
Um título lastreado em hipoteca (MBS) é um tipo de título garantido por ativos que é garantido por uma hipoteca ou coleção de hipotecas.
Deflação refere-se a uma diminuição persistente do nível dos preços no consumidor ou a um aumento persistente do poder de compra da moeda.
A desinflação é uma desaceleração temporária do ritmo da inflação dos preços e é utilizada para descrever casos em que a taxa de inflação diminuiu levemente a curto prazo.
QUAIS SÃO OS RISCOS?
O desempenho passado não é garantia de resultados futuros. Todos os investimentos envolvem riscos, incluindo possível perda do capital. Observe que um investidor não pode investir diretamente em um índice. Os retornos de índice não gerenciado não refletem quaisquer taxas, despesas ou comissões de vendas.
Títulos de renda variável estão sujeitos a flutuação de preço e possível perda de principal. Títulos de renda fixa envolvem riscos de taxas de juros, crédito, inflação e investimento, além de possível perda de principal. Conforme as taxas de juros sobem, o valor dos títulos de renda fixa cai. Investimentos internacionais estão sujeitos a riscos especiais que incluem flutuações de câmbio, incertezas sociais, econômicas e políticas, que podem aumentar a volatilidade. Esses riscos são ainda maiores em mercados emergentes. Os instrumentos derivativos podem não ser líquidos, podem aumentar desproporcionalmente as perdas e ter um impacto potencialmente grande no desempenho. O risco de liquidez existe quando os valores mobiliários ou outros investimentos se tornam mais difíceis de vender, ou não podem ser vendidos, ao preço pelo qual foram avaliados. Títulos de alto rendimento com classificação baixa estão sujeitos a maior volatilidade de preços, liquidez e possibilidade de inadimplência. Commodities e moedas contêm um risco assegurado que incluem condições de mercado, política, questões normativas e naturais e podem não ser adequados para todos os investidores.
Os títulos do Tesouro americano são obrigações de dívida direta emitidas e garantidas pela “fé e crédito integral” do governo dos EUA. O governo dos Estados Unidos garante o pagamento do valor principal e dos juros dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos quando os títulos são mantidos até o vencimento. Ao contrário dos títulos do Tesouro dos EUA, os títulos de dívida emitidos por agências e instrumentos federais e investimentos relacionados podem ou não ser garantidos pela fé e crédito do governo dos Estados Unidos. Mesmo quando o governo dos Estados Unidos garante o pagamento do principal e dos juros dos títulos, essa garantia não se aplica a perdas resultantes de reduções no valor de mercado dos títulos.