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Três coisas em que estamos pensando hoje:

  1. Semana Dourada da China: A China celebra uma semana dourada prolongada de oito dias, de 1º a 8 de outubro, com a maioria dos escritórios e fábricas fechados. Historicamente, a chamada semana dourada é um período de aumento de viagens e gastos do consumidor. Uma importante agência de viagens online chinesa relatou recentemente um aumento de 45% nas reservas de viagens domésticas em comparação com o ano anterior.1 Os governos regionais têm lançado promoções para incentivar o aumento dos gastos dos consumidores em experiências e bens. Em combinação com o Dia dos Solteiros em novembro, há otimismo de que os gastos do consumidor chinês possam começar a se recuperar após um 2024 morno.
  2. ͏Tarifas sobre a Índia: O presidente dos EUA, Donald Trump, anunciou recentemente tarifas de 100% sobre as importações de produtos farmacêuticos de empresas que não têm presença de fabricação nos EUA ou que planejam começar a fabricar nos Estados Unidos. Como os Estados Unidos são o maior mercado de medicamentos do mundo, havia preocupações iniciais sobre o impacto na Índia, uma vez que um terço de seus produtos farmacêuticos são exportados para os Estados Unidos.2 Contudo, o risco para as exportações foi aparentemente reduzido quando o governo Trump esclareceu que os medicamentos genéricos estão isentos. A maioria das exportações farmacêuticas da Índia para os Estados Unidos é de medicamentos genéricos.
  3. Rali de fim de ano: Historicamente, setembro tem sido um dos meses mais fracos para as ações globais, com um retorno de -1,0% nos últimos 10 anos.3 Contudo, 2025 foi na contramão dessa tendência. O MSCI All Country World Index subiu 3,7%, e os mercados emergentes lideraram com um retorno de 7,2%.4 A principal questão para os investidores é se esse otimismo continuará no quarto trimestre. O “medo de ficar de fora” continua sendo um tema, por isso achamos que há espaço para novas entradas de fundos para apoiar os mercados de ações. As ações emergentes e internacionais parecem prontas para ganhos adicionais se o dólar americano permanecer fraco, dado o desconto de valuation com os Estados Unidos.
     

Perspectiva

Ao contrário da maioria dos mercados de ações, as ações brasileiras minimizaram as ameaças de tarifas mais altas dos Estados Unidos. Nosso gestor de portfólio de ações da América Latina (LatAm) resumiu seus pontos de vista: Em termos de expectativas, ele acredita que o Brasil está em um ponto de inflexão. A taxa de inflação projetada para 2025 do Brasil está finalmente se movendo para baixo, prevendo as expectativas de cortes nas taxas de juros para dezembro de 2025 ou o início de 2026. Isso coincide com algumas conclusões positivas que os analistas da equipe com sede no Brasil extraíram de suas reuniões e conferências da empresa.

Energia: Vendas a preços mais altos

Um de nossos analistas de pesquisa participou de uma conferência em São Paulo, onde o setor de serviços públicos foi discutido em detalhes. Os principais temas foram reduções e preços de energia

As empresas esperam que a chamada redução de energia (ou curtailment, no inglês) permaneça alta no médio prazo. Embora possa haver uma pequena redução após três anos, a redução parece ter chegado para ficar, e as empresas agora estão levando isso em consideração em seus investimentos. A partir de nossas conversas com empresas do setor, estimamos que isso seja de 10% para projetos eólicos e cerca de 15% a 20% para solares. Esse pequeno aumento no custo da energia levou a um aumento nos preços da eletricidade.

Nosso analista destacou uma empresa de geração de energia como uma potencial oportunidade de investimento, observando que a empresa tem muita energia não contratada. Isso significa que essa energia pode ser vendida a preços mais altos no futuro, o que nos dá uma mensagem positiva.

Logística: Próximas melhores alternativas

Uma reunião com uma empresa de logística revelou que os aumentos de preços não estão em seu plano devido à disponibilidade de opções no mercado. A empresa disse que se concentrará em ganhar eficiência, em vez de reduzir a pressão para aumentar os preços. Já temos visto os primeiros lançamentos do sucesso dessa estratégia - apenas no segundo trimestre de 2025, o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) melhorou 6% em relação ao ano anterior. A dinâmica de custo geral controlada contínua foi vista como o principal impulsionador. Os ganhos de eficiência de 2023 a 2025 até agora foram considerados equivalentes à capacidade de um terminal portuário completo

Em suma, a empresa está trabalhando para otimizar a utilização da capacidade com preços razoáveis. Os métodos incluem o manuseio simultâneo de diferentes tipos de culturas, aumentando o número de vagões e expandindo o uso de operações de trens semiautônomos.

Acreditamos que uma abordagem de bottom-up é fundamental para descobrir as empresas que se beneficiarão dessas forças motrizes. Como investidores fundamentais e de alta convicção em negócios estruturalmente competitivos e bem posicionados, também acreditamos que nossa presença e experiência local nos ajudam a identificar oportunidades de investimento que podem se traduzir em um portfólio bem diversificado com baixo viés direcional.

Revisão de mercado: Terceiro trimestre de 2025

Ações de mercados emergentes sobem no terceiro trimestre de 2025. O Fed retomou seu ciclo de flexibilização em setembro, após uma longa pausa, e sinalizou mais duas reduções de juros este ano. Esse clima dovish aumentou o sentimento dos investidores em todo o mundo, fomentando esperanças de um melhor crescimento econômico. Para o trimestre, o MSCI EM Index teve um retorno de 10,95%, enquanto o MSCI World Index subiu 7,36%.5

Ações na região emergente da Ásia subiram, com a maioria dos índices de referência dos países avançando. Um rali de tecnologia se desenrolou na China conforme as empresas do setor relataram lançamentos de produtos de inteligência artificial (IA), promovendo a confiança nos gastos corporativos com IA. As empresas chinesas de semicondutores se beneficiaram da intenção do governo de fortalecer sua indústria doméstica de semicondutores. Os mercados de ações da Coreia do Sul e de Taiwan se beneficiaram do sentimento relacionado à IA, com o primeiro mantendo seu impulso ascendente com a confirmação da Coreia do Sul de não reduzir seu limite de imposto sobre ganhos de capital para ações.

As ações indianas foram uma anomalia, pois tiveram queda no período. As ações de tecnologia da informação sofreram com um grande aumento nas taxas de H1-B, ou vistos de não-imigrantes nos Estados Unidos, o que complicaria as operações das empresas indianas de tecnologia da informação nos Estados Unidos. A revisão do governo da estrutura tributária de bens e serviços, contudo, levou a uma ampla recuperação e ajudou a superar algumas fraquezas.

As ações na região emergente da Europa, Oriente Médio e África subiram, apesar das tensões na região. A nível regional, a geopolítica pesou, com a continuação do conflito em Gaza, Israel e Irã aumentando o prêmio de risco político da região. Um cenário de petróleo mais fraco também limitou os ganhos. Contudo, a redução das taxas de juros nos Estados Unidos ajudou a região a avançar como um todo. As ações da Arábia Saudita reagiram aos planos de flexibilizar as regras de propriedade estrangeira do reino.

As ações na região emergente da América Latina avançaram. O Banco Central do Brasil optou por manter as taxas de juros inalteradas, mas não descartou a retomada de um ciclo de alta, se apropriado. A taxa de juros de referência agora paira em uma alta de quase duas décadas de 15%. Por outro lado, o banco central do México reduziu as taxas de juros da 10ª reunião consecutiva para 7,5%.

 

Notas de encerramento

  1. Fonte: Trip.com.
  2. Fonte: “Market share of leading 10 national pharmaceutical markets worldwide in 2024.” Statistia.com
  3. Fonte: Fonte: Bloomberg; MSCI All Country World Index. Retornos brutos. Os índices não são geridos e não é possível investir diretamente neles. Eles não incluem taxas, despesas ou encargos de vendas. O desempenho passado não é um indicador ou garantia de resultados futuros.
  4. Fonte: MSCI; MSCI AC World Index e MSCI EM Index. Os índices não são geridos e não é possível investir diretamente neles. Eles não incluem taxas, despesas ou encargos de vendas. O desempenho passado não é um indicador ou garantia de resultados futuros.
  5. Ibid.

 

Definições do Índice

O desempenho passado não é indicador nem garantia de desempenho futuro. Os índices não são administrados e não é possível investir diretamente em um índice. Avisos importantes e termos do fornecedor de dados estão disponíveis no site www.franklintempletondatasources.com.

  1. O MSCI All Country World Index é um índice ponderado pela capitalização de mercado, ajustado ao free float, concebido para medir o desempenho dos mercados acionistas dos mercados globais desenvolvidos e emergentes.
  2. O MSCI Brazil Index foi projetado para medir o desempenho dos segmentos de grande e média capitalização do mercado brasileiro.
  3. O MSCI China Index captura a representação de grande  e média capitalização em todas as ações A da China, ações H, ações B, fichas vermelhas, fichas P e listagens estrangeiras (por exemplo, ADRs).
  4. O MSCI EM Asia ex Japan Index captura a representação de grande e média capitalização em dois dos três países de mercados desenvolvidos (MD) (excluindo o Japão) e oito países de mercados emergentes (ME).
  5. O MSCI EM Latin America Index captura a representação de grandes e médias empresas em cinco mercados emergentes (ME) na América Latina.
  6. O MSCI EM EMEA Index captura a representação de grande e média capitalização em 11 países de mercados emergentes (ME) na Europa, Oriente Médio e África (EMEA).
  7. O MSCI Emerging Markets (EM) Index é um índice ponderado por capitalização de mercado, com ajustamento de flutuação livre, projetado para medir o desempenho dos mercados acionistas dos mercados emergentes globais.
  8. O MSCI India Index foi projetado para medir o desempenho dos segmentos de grande e médio capitalização do mercado indiano.
  9. O MSCI Mexico Index foi projetado para medir o desempenho dos segmentos de grande e média capitalização do mercado mexicano.
  10. O MSCI South Korea Index foi projetado para medir o desempenho dos segmentos de grande e média capitalização do mercado da Coreia do Sul.
  11. O MSCI Turkey Index foi projetado para medir o desempenho dos segmentos de grande e média capitalização do mercado turco.
  12. O MSCI World Index captura a representação de grande e média capitalização em 23 países de mercado desenvolvido.


QUAIS SÃO OS RISCOS?

Todos os investimentos envolvem riscos, incluindo a possível perda de capital.

Títulos de renda variável estão sujeitos a flutuação de preço e possível perda de principal.

Investimentos internacionais estão sujeitos a riscos especiais que incluem flutuações de câmbio, incertezas sociais, econômicas
e políticas, que podem aumentar a volatilidade. Esses riscos são ainda maiores nos mercados emergentes. Esses riscos são ainda maiores nos mercados emergentes. Investimentos em empresas em um país ou região específicos podem sofrer maior volatilidade do que aqueles que são mais amplamente diversificados geograficamente.

A participação do governo na economia ainda é alta e, portanto, os investimentos na China estarão sujeitos a maiores níveis de risco regulatório em comparação com muitos outros países.

Há riscos especiais associados a investimentos na China, Hong Kong e Taiwan, incluindo menos liquidez, expropriação, tributação confiscatória, tensões comerciais internacionais, nacionalização e regulamentos de controle de câmbio e inflação rápida, todos os quais podem prejudicar impactar o fundo. Investimentos em Taiwan podem ser afetados negativamente por sua relação política
e econômica com a China.

WF: 7011216

INFORMAÇÕES LEGAIS IMPORTANTES

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