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Três coisas em que estamos pensando hoje:

Reversão de tarifas: 2026 pode ser o ano em que o presidente dos EUA, Donald Trump, reverterá suas tarifas punitivas para uma linha de base de 10%. Sob pressão dos preços elevados dos alimentos, os Estados Unidos já anunciaram cortes nas tarifas sobre as importações agrícolas da Argentina e do Brasil. Os mercados emergentes (MEs) podem ser os principais beneficiários de uma ampliação neste pivô em 2026, uma vez que estavam entre os países mais atingidos pelas tarifas no anúncio do Dia da Libertação.

Acordo comercial Índia/EUA até o final do ano: Espera-se que os Estados Unidos anunciem a conclusão de seu Acordo Geral de Comércio com a Índia até o final de dezembro. Espera-se que isso reduza as atuais tarifas de 50% sobre as exportações da Índia para os Estados Unidos para 10%-15%. No entanto, o acordo sobre o Acordo de Comércio Bilateral (BTA) mais ambicioso, que deverá incluir uma redução das barreiras tarifárias e não tarifárias da Índia para as exportações agrícolas dos EUA, continua a ser um desafio. Além de reduzir as barreiras às importações agrícolas, o objetivo do BTA é aumentar o comércio de bens e serviços dos EUA/Índia de US$ 210 bilhões em 2024 para US$ 300 bilhões até 2030.1

Acordo de paz entre a Rússia e a Ucrânia: As expectativas de um acordo de paz entre a Rússia e a Ucrânia aumentaram após o vazamento do plano de paz de 28 pontos criado pelos negociadores americanos. Se um acordo de paz for costurado, poderá exercer pressão de baixa sobre os preços da energia e das commodities agrícolas, dada a importância das exportações de petróleo bruto, gás, trigo e sementes oleaginosas da Rússia e da Ucrânia. Os preços mais baixos das commodities seriam positivos para a inflação nos mercados desenvolvidos, criando espaço para cortes adicionais nas taxas de juros em 2026. Isso poderia resultar em mais fraqueza para o dólar americano, o que seria positivo para os mercados emergentes.

Perspectiva

As ações chinesas receberam um impulso recente do impulso “anti-involução” do país, que visa reduzir a concorrência de preços e o excesso de capacidade industrial. Os setores de manufatura e alta tecnologia foram focos desse movimento, que se formalizou e se expandiu ao longo de 2025. A equipe de investimentos se reuniu com alguns consultores estratégicos para obter mais informações sobre essa reforma.

Um objetivo central do impulso anti-involução é gerar inovação aditiva. Em um ambiente hipercompetitivo, as guerras de preços e os gastos defensivos constantes corroem as margens de lucro em um setor, inclusive para os líderes de mercado. Em contrapartida, os legisladores preferem um número menor de campeões financeiramente mais fortes em cada setor, em vez de muitos players mais fracos, para que as empresas líderes possam reinvestir seus lucros em inovação, pesquisa e desenvolvimento, reforçando o ecossistema industrial mais amplo da China.

Traduzir esse objetivo em resultados mensuráveis é um desafio porque não há um sistema métrico formal, mas diversos indicadores oferecem pistas úteis. O aumento da lucratividade entre os líderes do setor é um sinal, enquanto a melhoria mais ampla da margem em toda a cadeia de suprimentos é outro. Uma maior competitividade internacional também sinalizaria progresso: Conforme as empresas chinesas sobem na cadeia de valor, mais “campeãs nacionais” podem surgir na manufatura avançada, passando do crescimento impulsionado pelo volume para ofertas de maior valor e lideradas pela inovação. Por exemplo: os fabricantes contratados poderiam desenvolver tecnologias proprietárias e as plataformas de comércio eletrônico poderiam se expandir para áreas como a computação em nuvem.

Há também medidas mais ambíguas de sucesso. Com o tempo, melhorias no clima geral, na confiança do consumidor e até mesmo nas taxas de natalidade podem sugerir que a pressão da involução está diminuindo e que a nação está compartilhando ganhos econômicos de forma mais sustentável.

O risco de uma política anti-involução menos bem-sucedida pode ter implicações para os investidores em todo o mundo. Pressões contínuas de lucro e má alocação de capital podem ter implicações negativas, dado o papel central da China em muitas cadeias de suprimentos. No entanto, as políticas da China estão muito ligadas às prioridades nacionais. Como investidores em ações chinesas, nosso processo de investimento tem uma sobreposição de cima para baixo para atender à importância da direção das políticas no país. Nossos fundos de ações da China também favorecem líderes em seus respectivos setores, pois essas empresas também oferecem suas próprias vantagens competitivas. Acreditamos, portanto, que o movimento anti-involução pode impulsionar empresas bem administradas com vantagens competitivas sustentáveis.

Os mercados emergentes não são homogêneos, portanto, haverá diferentes oportunidades em toda a classe de ativos. Nosso acesso a especialistas do setor, gestão de empresas e outras fontes de informação nos fornece a capacidade de equilibrar otimismo com riscos.

Revisão de mercado: Novembro de 2025

Ações de emergentes caíram em novembro de 2025. O pessimismo sobre as chances de uma redução da taxa de juros dos EUA em dezembro limitou o desempenho. Preocupações com avaliações esticadas em ações relacionadas à inteligência artificial (IA) também pressionaram os índices globais. No mês, o MSCI EM Index ficou em -2,38%, enquanto o MSCI World Index subiu 0,31%.

Região emergente da Ásia cai, com a maioria dos países relatando perdas. As ações de tecnologia na Coreia do Sul e em Taiwan seguiram o sentimento global e enfraqueceram devido às preocupações com os valuations de ações. Ainda na Coreia do Sul, a rara cautela do regulador de mercado sobre o rali dos preços das ações de uma empresa de semicondutores afetou as ações. Na China, o aumento das tensões geopolíticas, desta vez entre a China e o Japão, teve impacto no mercado de ações.

Contudo, as ações indianas subiram. O sentimento do mercado foi amplamente positivo, com o resfriamento da inflação local, encorajando o progresso em direção a um acordo comercial entre EUA e Índia e preços mais baixos do petróleo. Os lucros das empresas foram em grande parte positivos, o que também ajudou a impulsionar as ações indianas para cima.

As ações na região emergente da Europa, Oriente Médio e África também recuaram, seguindo os passos dos mercados globais. Os preços mais baixos do petróleo atenuaram o sentimento dos investidores em relação às ações do Oriente Médio, com lucros corporativos decepcionantes na Arábia Saudita, aumentando o desempenho moderado das ações. As ações sul-africanas, contudo, contrariaram a tendência regional e terminaram em alta devido a perspectivas de crescimento nacional mais fortes e a uma melhor perspectiva fiscal.

Ações na região emergente da América Latina (LatAm) avançaram como um todo. Um aumento nas ações brasileiras apoiou o desempenho regional. Estatísticas de inflação abaixo do esperado para outubro de 2025 abriram esperanças de que um ciclo de flexibilização possa estar no horizonte em breve. A inflação anual no México também desacelerou em outubro, e o banco central mexicano reduziu ainda mais sua taxa de juros de referência. A taxa agora está em 7,25%, o nível mais baixo desde maio de 2022.

Notas de encerramento

  1. Fonte: Escritório de Representação Comercial dos EUA. Dados de 31 de outubro de 2025.
     

Definições do Índice

O desempenho passado não é indicador nem garantia de desempenho futuro. Os índices não são administrados e não é possível investir diretamente em um índice. Avisos importantes e termos do fornecedor de dados estão disponíveis no site www.franklintempletondatasources.com.

  1. O MSCI All Country World Index é um índice ponderado pela capitalização de mercado, ajustado ao free float, concebido para medir o desempenho dos mercados acionistas dos mercados globais desenvolvidos e emergentes.
  2. O MSCI Brazil Index foi projetado para medir o desempenho dos segmentos de grande e média capitalização do mercado brasileiro.
  3. O MSCI China Index captura a representação de grande e média capitalização em todas as ações A da China, ações H, ações B, fichas vermelhas, fichas P e listagens estrangeiras (por exemplo, ADRs).
  4. O MSCI EM Asia ex Japan Index captura a representação de grande e média capitalização em dois dos três países de mercados desenvolvidos (MD) (excluindo o Japão) e oito países de mercados emergentes (ME).
  5. O MSCI EM Latin America Index captura a representação de grandes e médias empresas em cinco mercados emergentes (ME) na América Latina.
  6. O MSCI EM EMEA Index captura a representação de grande e média capitalização em 11 países de mercados emergentes (ME) na Europa, Oriente Médio e África (EMEA).
  7. O MSCI Emerging Markets (EM) Index é um índice ponderado por capitalização de mercado, com ajustamento de flutuação livre, projetado para medir o desempenho dos mercados acionistas dos mercados emergentes globais.
  8. O MSCI India Index foi projetado para medir o desempenho dos segmentos de grande e médio capitalização do mercado indiano.
  9. O MSCI Mexico Index foi projetado para medir o desempenho dos segmentos de grande e média capitalização do mercado mexicano.
  10. O MSCI South Korea Index foi projetado para medir o desempenho dos segmentos de grande e média capitalização do mercado da Coreia do Sul.
  11. O MSCI Turkey Index foi projetado para medir o desempenho dos segmentos de grande e média capitalização do mercado turco.
  12. O MSCI World Index captura a representação de grande e média capitalização em 23 países de mercado desenvolvido.
     

QUAIS SÃO OS RISCOS?

Todos os investimentos envolvem riscos, incluindo a possível perda de capital.

Títulos de renda variável estão sujeitos a flutuação de preço e possível perda de principal.

Investimentos internacionais estão sujeitos a riscos especiais que incluem flutuações de câmbio, incertezas sociais, econômicas e políticas, que podem aumentar a volatilidade. Esses riscos são ainda maiores nos mercados emergentes. Esses riscos são ainda maiores nos mercados emergentes. Investimentos em empresas em um país ou região específicos podem sofrer maior volatilidade do que aqueles que são mais amplamente diversificados geograficamente.

A participação do governo na economia ainda é alta e, portanto, os investimentos na China estarão sujeitos a maiores níveis de risco regulatório em comparação com muitos outros países.

Há riscos especiais associados a investimentos na China, Hong Kong e Taiwan, incluindo menos liquidez, expropriação, tributação confiscatória, tensões comerciais internacionais, nacionalização e regulamentos de controle de câmbio e inflação rápida, todos os quais podem prejudicar impactar o fundo. Investimentos em Taiwan podem ser afetados negativamente por sua relação política e econômica com a China.

WF: 7692508

INFORMAÇÕES LEGAIS IMPORTANTES

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