Pense nisso: Eleições de 2024 na Indonésia - como os investidores podem aproveitar esse momento?

O país

A Indonésia é o país mais populoso do Sudeste Asiático e sua maior economia, além de representar a terceira maior democracia do mundo. A composição da economia é de aproximadamente 42% indústria, 42% serviços e 12% agricultura.¹ O país tem uma posição global consagrada há muito tempo na produção e processamento de commodities brutas, como carvão e óleo de palma. 

Eleições são apenas a quarta desde a independência em 1945

As eleições indonésias deste ano são as maiores do mundo em termos do número de cidadãos que votam em um só dia. Em 14 de fevereiro, cerca de 205 milhões de eleitores escolherão o próximo presidente e os representantes na legislatura (na Indonésia, os membros em serviço das forças armadas e da polícia não estão autorizados a votar). Se nenhum candidato atingir a marca de 50% mais um voto para vencer, haverá um segundo turno entre os dois primeiros candidatos em 26 de junho. Todos os 671 assentos legislativos também estarão em disputa no sistema bicameral da Indonésia. Milhares de secretarias de níveis provincial e local também serão contestadas.

De acordo com a última pesquisa LSI Denny JA em 30 de janeiro, Prabowo Subianto (conhecido como Prabowo) lidera o pleito com 50,7%, com os outros dois candidatos atrás com cerca de 20% cada, com Anies Baswedan perdendo ligeiramente.² Prabowo disputou e perdeu contra Joko Widodo (conhecido como Jokowi) em 2014 e 2019.

O que isso significa para os investidores?

Os investidores gostam das políticas macroeconômicas disciplinadas do país. O aumento constante das exportações de metais processados significa que é improvável que os déficits externos fujam do controle. Enquanto isso, sua infraestrutura melhorada auxiliou a limitar os custos de logística, ajudando assim a controlar a inflação. Como é normal em campanhas eleitorais, fala-se muito em maiores pagamentos previdenciários, o que poderia potencialmente pressionar o déficit fiscal, mas os candidatos também falam em reforma tributária para aumentar as receitas do governo. Alguns estão preocupados com a proibição do governo às exportações de níquel e bauxita, que estão efetivamente incentivando o processamento onshore dos minerais, para capturar mais do valor agregado na produção e promover as cadeias de suprimentos locais.

Parece provável que, qualquer que seja o resultado das eleições, a Indonésia possa continuar a equilibrar as relações com a China e os Estados Unidos, estando bem posicionada para construir uma posição-chave na nova arquitetura das cadeias de abastecimento globais, com base nos seus recursos minerais críticos. Deixando de lado as diferentes metas de crescimento do PIB dos candidatos, que variam de 5,5% a 8% ao ano, a principal variação parece ser o grau de divergência das políticas da era Jokowi, dependendo do candidato vencedor.

Uma questão importante que as empresas de construção e os investidores em infraestrutura do setor privado estão observando é se o projeto do atual governo de transferir a capital de Jacarta para uma nova cidade chamada Nusantara, na Ilha de Bornéu, realmente acontecerá. Jacarta é abriga 11 milhões de pessoas, das quais um terço não tem acesso a água encanada. Dessa forma, dependem de poços ilegais perfurados no aquífero subterrâneo. O resultado é o esgotamento insustentável do nível da água de poços ilegais e o afundamento regular. Jacarta está afundando rapidamente - em algumas partes da cidade, esse esgotamento resultou em um afundamento de quase 5 metros nos últimos 25 anos.

Os candidatos

As pesquisas indicam que o ministro da Defesa e ex-general Prabowo Subianto está na frente com uma diferença de 20 pontos, mas pode não atingir a marca de 50%, levando a um segundo turno contra Anies Baswedan (ex-governador de Jacarta) ou Ganjar Pranowo (ex-governador de Java Central). É difícil prever quem sairá vitorioso, pois mais de 60% dos eleitores elegíveis têm menos de 40 anos de idade - o que significa que o controle da inflação, os empregos e a corrupção são questões importantes.

Destes, Prabowo parece ser o mais propenso a ficar perto das políticas do presidente (incumbente) Jokowi. Ele apoia a mudança da capital para longe de Jacarta, o impulso para a independência energética através de um maior uso de biodiesel e biocombustível e o desenvolvimento do setor de processamento de minerais a montante da Indonésia.

Ganjar enfatiza a necessidade de acabar com a corrupção, modernizar a agricultura e reduzir as taxas de juros para micro, pequenas e médias empresas, para impulsionar a criação de empregos. Ele se comprometeu com a conclusão da nova capital em Nusantara.

Anies fez campanha prometendo se concentrar na criação de empregos, com preferência pelas indústrias com muita mão-de-obra, como agricultura, manufatura e pecuária, em vez de fundição de níquel com uso intensivo de capital, por exemplo. Ele também é contra a criação da nova capital em Nusantara, que ele descarta como muito onerosa.

Todos os três candidatos estão comprometidos com a modernização e atualização das forças armadas da Indonésia, incluindo o investimento em segurança cibernética; Anies é o único publicamente contra a adesão ao "Quad" (o alinhamento fraco dos Estados Unidos, Índia, Austrália e Nova Zelândia), pois acredita em um não alinhamento.  Prabowo é o mais claro em investir em uma marinha de águas azuis (capaz de se projetar em todo o mundo), para melhor se defender contra possíveis incursões.

A maioria dos analistas espera que Prabowo Subianto, presidente do Partido do Movimento da Grande Indonésia (Gerindra) e atual ministro da Defesa, vença. Ele é apoiado por seu companheiro, Gibran Rakabuming Raka, o governador de Surakarta e filho mais velho de Jokowi.

A provável vitória de Prabowo permitiria que Jokowi permanecesse altamente influente no novo governo. Também colocaria o filho de Jokowi, Gibran, para ser o próximo presidente da Indonésia em 2029 ou 2034, o que significaria ambições dinásticas de longo prazo para a família de Jokowi.

Possível impacto no mercado

Essa análise examina o impacto das eleições presidenciais no mercado acionário doméstico, com foco nos 90 dias de negociação antes e depois das datas das eleições, começando com a eleição presidencial direta inaugural em 2004. Notavelmente, 2004 contou com um processo eleitoral de dois turnos em julho e setembro devido à ausência de um candidato que alcançasse a maioria necessária no primeiro turno.³

Os resultados revelam que, em média, o mercado acionário teve um retorno de +10% em 44 dias de operação (cerca de dois meses) após a data da eleição nas quatro eleições presidenciais observadas desde 2004, com exceção das eleições de 2014. Nos períodos que antecederam as eleições, o mercado de ações da Indonésia teve predominantemente retornos positivos, exceto em 2019, quando o mercado apresentou retornos estáveis a negativos.⁴

Além disso, a análise indica uma variação mais ampla nos retornos do mercado antes da eleição em comparação com depois, sugerindo uma maior incerteza entre os investidores antes dos resultados das urnas. Esse padrão é representado visualmente por meio das linhas de dispersão nos gráficos que acompanham, destacando o contraste no comportamento do mercado em torno das eleições presidenciais.