A oportunidade de média capitalização: Olhando além do momentum das ações de mega capitalização

Conforme a reformulação da abordagem "América Primeiro" do presidente Trump continua a implementar incentivos e subsídios novos ou aprimorados para impulsionar a fabricação doméstica, as empresas industriais de média capitalização dos EUA parecem estar capturando a vantagem de tais políticas pró-crescimento. Como principais beneficiários da ênfase renovada na competitividade dos EUA, acreditamos que as empresas de média capitalização - muitas vezes mais ágeis e mais adaptáveis do que seus pares maiores - estão posicionadas de forma única para capitalizar a crescente demanda por produtos e soluções de infraestrutura fabricados nos EUA em um cenário econômico independente de energia e processo de reshoring. Com incentivos fiscais direcionados, desregulamentação e foco na produção nacional, essas empresas representam o que consideramos uma oportunidade de crescimento interessante. Na nossa opinião, esse segmento pode ser especialmente de interesse para investidores que buscam diversificar portfólios para a força em evolução do setor industrial dos EUA.

Atualmente, os setores industriais compreendem quase 22% do segmento de média capitalização dos EUA (medido pelo S&P Midcap 400 Index), em comparação com apenas cerca de 8,5% do S&P 500 Index.¹ Essa ponderação de setor posiciona as empresas de média capitalização para se beneficiarem expressivamente do boom de infraestrutura previsto, como o Escritório de Orçamento do Congresso dos EUA observou em um relatório no ano passado que o investimento em infraestrutura deve somar de US$ 800 bilhões a US$ 1 trilhão em crescimento do PIB até 2033, com contribuições expressivas provenientes de projetos relacionados a transporte, energia e tecnologia.²

Um mercado em transição

O mercado de ações americano passou por uma transformação notável na última década. O domínio das gigantes da tecnologia atingiu níveis sem precedentes. Apenas 155 ações no S&P 500 agora representam o topo 70% de capitalização de mercado - abaixo das 274 empresas de uma década atrás.³ O aumento das empresas de tecnologia de mega capitalização alimentou em grande parte essa mudança, com as Magníficas Sete⁴ agora excedendo cada um US$ 1 trilhão em valor de mercado.

Contudo, essa mesma concentração pode estar criando oportunidades em outros lugares. Conforme os investidores institucionais e de varejo se agrupam nos maiores nomes, acreditamos que o nível intermediário do mercado ficou cada vez mais ignorado. O próprio universo de média capitalização se contraiu de mais de 620 para cerca de 410 componentes desde 2015,⁵ criando uma oportunidade mais seletiva, mas potencialmente recompensadora, para investidores exigentes, na nossa análise. Além disso, a tendência histórica de a liderança do mercado mudar ao longo do tempo sugere que o domínio de uma década das ações de mega capitalização pode não persistir indefinidamente.

Embora o índice de média capitalização tenha tido um desempenho inferior ao das ações de grande capitalização no acumulado do ano, manteve uma força relativa em relação às empresas menores. As ações de média capitalização dos EUA superaram as de pequena capitalização nos períodos de três, cinco e dez anos até meados de 2025.⁶ Olhar o panorama geral revela ainda que o retorno anualizado para as ações de média capitalização (9,27%) superou o de pequena capitalização (8,98%) e grande capitalização (7,96%) desde junho de 2000.⁷ Além disso, elas superaram as de grande capitalização 65% do tempo em 301 meses (de junho de 2000 a junho de 2025) para períodos contínuos mensais de cinco anos.⁸

Acreditamos que o espaço de média capitalização representa uma interseção interessante de oportunidade e transição. Ele inclui empresas de rápido crescimento que eram pequenas empresas há não muito tempo, empresas de grande porte que diminuíram e estão enfrentando desafios temporários e empresas derivadas criando novas entidades independentes. Vemos essa dinâmica criando um cenário de possibilidades de investimento em constante evolução.

Os gastos de capital em inteligência artificial (IA) das “big techs” estão fomentando a demanda a jusante, beneficiando as ações de grande capitalização industriais e adjacentes à tecnologia. Na nossa opinião, as ações de média capitalização vinculadas à infraestrutura de IA, componentes de data center ou tecnologia de automação estão bem posicionadas para se beneficiar dessa onda mais ampla de investimentos.

No geral, as empresas de médio porte também estão adotando rapidamente a IA por necessidade, com alta integração e valor operacional expressivo. De acordo com uma pesquisa recente de IA, a adoção de IA generativa subiu para 91% entre as empresas de médio porte - acima dos 77% do ano passado - indicando que os recursos de IA se tornaram ferramentas operacionais padrão que devem impulsionar esse segmento de empresas.⁹ Por serem menores, as ações de média capitalização podem se adaptar rapidamente e alavancar estruturas mais enxutas para impulsionar a inovação. Acreditamos que isso os posiciona para um potencial crescimento sustentado e competitividade em uma economia impulsionada pela IA.

Valuations e oportunidades

As condições atuais do mercado também criaram uma notável dispersão de valuations. Atualmente, as ações de média capitalização são negociadas com um desconto de quase 31% em relação às de grande capitalização com base em preço/lucro (P/L).¹⁰ Para investidores com um horizonte de longo prazo, acreditamos que essa divergência de valuation pode representar um ponto de entrada interessante para empresas de qualidade ignoradas que foram ofuscadas pelo foco do mercado em nomes de mega capitalização.

Do ponto de vista da montagem de portfólio, acreditamos que as ações de média capitalização oferecem características únicas que podem ser especialmente valiosas em nosso ambiente econômico, onde a adaptabilidade e a eficiência operacional se tornam vantagens competitivas. Uma alocação de média capitalização dedicada pode permitir que os investidores visem com mais precisão esse segmento e potencialmente se beneficiem de qualquer rotação para longe da concentração das ações de mega capitalização.

Para os investidores que consideram a exposição de média capitalização, as estratégias indexadas - incluindo aquelas que usam uma abordagem multifator - fornecidas por meio de fundos negociados em bolsa (ETFs) amplamente diversificados podem oferecer uma maneira eficiente de acessar esse segmento sem a necessidade de seleção individual de ações. Ao enfatizar fatores específicos, como qualidade, valor e momentum, as estratégias multifator visam oferecer melhores retornos ajustados ao risco ao longo do tempo.

Acreditamos que, para os investidores que olharem além dos atuais favoritos do mercado, as ações de média capitalização representam uma oportunidade interessante e uma fonte de retornos diferenciados e exposição ao risco que podem oferecer um alinhamento interessante com a atual narrativa “Feito na América”, enquanto potencialmente se beneficiam de valuations mais interessantes e fatores de crescimento.