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PALESTRANTES

Dina Ting, CFA

Chefe de Gestão de Carteira de Índice Global, Franklin Templeton ETFs

Se você está focado em "vender a América" ou comprar a América novamente nos dias de hoje, a sabedoria global de diversificar seu portfólio não deve ser ignorada, na nossa opinião. Com isso em mente, acreditamos que este pode ser um bom momento para se aprofundar nas razões pelas quais o mercado do Japão se destaca conforme os investidores continuam a avaliar as oportunidades e os riscos dos países no raio da onda de choque das tarifas dos EUA.

Para começar, há a característica de longa data do forte investimento do Japão na dívida dos EUA, o que o torna o maior detentor estrangeiro de títulos do Tesouro americano. Quando o ministro das Finanças japonês, Katsunobu Kato, foi perguntado no início de maio se o compromisso do Japão de não vender títulos do Tesouro americano poderia ser usado como alavanca nas negociações comerciais, ele teria respondido: “Existe como um cartão". E acrescentou: "Optar por usá-lo ou não seria uma decisão separada." Este é um ponto.

Nas últimas décadas, as empresas japonesas não apenas estabeleceram operações locais nos EUA, mas também ampliaram sua presença global para reduzir a dependência de qualquer mercado único. Considere que quase um terço de todos os veículos produzidos nos Estados Unidos é de montadoras de marcas japonesas.1

Apesar de seus desafios demográficos contínuos (embora dificilmente exclusivos), o domínio do Japão no cenário de negócios internacionais é amplamente atribuído à sua estratégia eficaz de globalização. Mesmo com os Estados Unidos como o principal parceiro comercial do Japão, as exportações do país para os EUA em 2024 constituíram apenas cerca de 21% de suas exportações totais.2

Promover a transformação mais amigável aos acionistas da "Japan Inc."3 tem sido uma onda para investidores insistentes e assertivos que pressionaram seus conglomerados, incluindo as principais empresas de importação/exportação do país, a implementar mudanças como políticas progressivas de dividendos.

As empresas japonesas anunciaram recompras de ações em abril que foram quase o triplo de 2024. Os grupos listados no benchmark do Índice de Preços de Ações de Tóquio (TOPIX) revelaram coletivamente US$ 27 bilhões em recompras no mês, em comparação com cerca de US$ 8,45 bilhões no mesmo mês do ano passado.4

Os bancos mais proeminentes do Japão também anunciaram planos de recompra de ações, o que pode ser uma benção para essas instituições ainda este ano, quando analistas preveem que o país pode (finalmente) continuar em seu caminho de aumento das taxas.

Apesar de algumas percepções dos investidores, as ações japonesas, medidas pelo Nikkei 225, apresentaram fortes retornos locais de mais de 8% por ano nos últimos 10 anos fiscais. O sólido crescimento dos lucros impulsionou a tendência de alta nos dividendos por ação e nos retornos dos preços subjacentes durante esse período.5 Para começar, em 22 de abril de 2025, o Nikkei 225 do Japão oferecia um rendimento de dividendos mais alto do que não apenas o dos Estados Unidos, mas também da maioria dos índices do G7.6

O Japão tem rendimentos de dividendos mais altos do que seus pares dos EUA
Dados de 22 de abril de 2025

Fonte: Bloomberg. O Nikkei 225 é um índice de ações ponderado por preço que consiste em 225 ações no Mercado Principal da Bolsa de Valores de Tóquio. O Russell 2000 Index é um índice do mercado americano de ações de pequena capitalização que compõe as menores 2.000 ações do Russell Index. Os índices Nasdaq, Russell 2000 e Nikkei 225 têm diferenças distintas em termos de composição, método de ponderação, representação setorial e desempenho, com a Nasdaq fortemente focada em empresas de tecnologia e crescimento. O Nikkei 225 é dominado mais por setores discricionários de TI e de consumo em comparação com a representação setorial mais diversificada do Índice Russell.

Economias do G7: Dividendo por ação (DPS)
31 de março de 2015 a 31 de março de 2025

Fontes: FactSet, MSCI, Agregados de Mercado FactSet. Os índices de países MSCI são índices ponderados por capitalização de mercado que acompanham o desempenho dos mercados de ações em países, regiões ou globalmente específicos. Dividendo por ação nos últimos doze meses (LPM) significa o valor total de dividendos que uma empresa pagou nos últimos 12 meses, dividido pelo número total de ações em circulação.

Em termos de dólar americano, o indicador de ações TOPIX do Japão também superou os Estados Unidos, com um aumento de 8,66% em relação a uma queda de -1,05% para o Índice Dow Jones US Total Stock Market no acumulado do ano (em 21 de maio de 2025).7

MSCI Japan: Dividendo por acción (DPA) e índice de precios
Del 31 de marzo de 2015 al 31 de marzo de 2025

Fuentes: FactSet, MSCI, FactSet Market Aggregates. El MSCI Japan Index está diseñado para medir la rentabilidad de los segmentos de gran y mediana capitalización del mercado japonés. Los cálculos se basan en el DPA (dividendo por acción) de los últimos 12 meses en yenes japoneses, indexados a 100. DPA es el importe total de dividendos repartidos por una empresa en los últimos 12 meses, dividido entre el número total de acciones en circulación.

Progresso trabalhista

Na nossa análise, enxergamos sinais animadores da normalização da economia do Japão, vista sua perspectiva de crescimento mais forte e inflação mais alta após décadas de estagnação deflacionária. Espera-se também que um crescimento salarial mais forte fomente mais consumo das famílias. O PIB nominal do Japão para 2025 deverá constituir cerca de 3% da economia global, um aumento substancial em relação à média de 1,2% durante 2015-2019, os anos anteriores ao início da pandemia de COVID-19.8

Em termos de salários, a federação sindical do Japão defendeu durante as recentes negociações um aumento salarial de 5% para os trabalhadores de empresas maiores e um aumento de 4% para aqueles de pequenas e médias empresas.9 Para reduzir a disparidade de renda e promover um crescimento econômico mais amplo, a federação também sugere que as empresas maiores mantenham um aumento anual de 5% no salário base e as empresas menores devem buscar um aumento de 6%. Estamos otimistas de que essas medidas possam fomentar um crescimento mais generalizado e sustentável dos salários reais - um fenômeno não observado em mais de 30 anos.

Notas de encerramento

  1. Fonte: Associação Japonesa de Fabricantes de Automóveis.
  2. Fonte: Trading Economics, 2024.
  3. Japan Inc. é um termo que descreve o sistema econômico altamente centralizado e a estratégia de desenvolvimento do Japão, caracterizada por uma forte aliança entre o governo e as corporações.
  4. Fonte: "As recompras de ações do Japão quase triplicam conforme o impulso de governança ganha ritmo." Financial Times. 30 de abril de 2025.
  5. Fonte: Bloomberg. O Nikkei 225 é um índice de ações ponderado por preço que consiste em 225 ações no Mercado Principal da Bolsa de Valores de Tóquio. Os índices não são geridos, e não se pode investir diretamente neles. Eles não incluem taxas, despesas ou encargos de vendas. O desempenho passado não é indicador nem garantia de desempenho futuro. Visite www.franklintempletondatasources.com para informações adicionais sobre o fornecedor de dados. Os exercícios fiscais do Japão se encerram em 31 de março.
  6. Fontes: Bloomberg, FactSet, MSCI, Agregados de Mercado FactSet.
  7. Fonte: Bloomberg. O TOPIX é um índice ponderado por capitalização que lista todas as empresas na primeira seção da Bolsa de Valores de Tóquio. O Dow Jones US Total Stock Market foi projetado para medir todas as emissões de ações dos EUA com preços prontamente disponíveis. Os índices não são geridos, e não se pode investir diretamente neles. Eles não incluem taxas, despesas ou encargos de vendas. O desempenho passado não é indicador nem garantia de desempenho futuro. Visite www.franklintempletondatasources.com para informações adicionais sobre o fornecedor de dados.
  8. Fonte: Banco Mundial e a Economia Mundial. Não há garantia de que qualquer estimativa, previsão ou projeção se realizará.
  9. Fonte: “2024 Shunto: The First Wage Increase Above 5% since 1991 with an Urgent Need to Spread the Trend to SMEs.” Questões trabalhistas do Japão. Inverno de 2025.

 

QUAIS SÃO OS RISCOS?

Todos os investimentos envolvem riscos, incluindo possível perda do capital.

Títulos de renda variável estão sujeitos a flutuação de preço e possível perda de principal. As ações de pequena e média capitalização envolvem maiores riscos e volatilidade do que aquelas de grande capitalização.

Investimentos internacionais estão sujeitos a riscos especiais que incluem flutuações de câmbio, incertezas sociais, econômicas e políticas, que podem aumentar a volatilidade. Esses riscos são ainda maiores nos mercados emergentes. Investimentos em empresas em um país ou região específica podem sofrer maior volatilidade do que aqueles que são mais amplamente diversificados geograficamente. 

A diversificação não garante lucro nem protege contra perdas.

Os ETFs são negociados como ações, oscilam em valor de mercado e podem ser negociados acima ou abaixo do valor líquido do ETF. As comissões de corretagem e as despesas do ETF reduzirão os retornos. As ações de ETFs podem ser compradas ou vendidas ao longo do dia ao preço de mercado na bolsa em que estão negociadas. No entanto, não pode haver garantia de que um mercado de negociação ativo para ações ETF será desenvolvido ou mantido ou que sua listagem continuará ou permanecerá inalterada. Embora as ações de ETFs sejam negociáveis ​​em mercados secundários, elas podem não ser negociadas prontamente em todas as condições de mercado e podem ser negociadas com descontos expressivos em períodos de estresse de mercado.

WF: 5.345.271

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