Reflexões rápidas: Podem as ações de tecnologia de IA se recuperar da volatilidade de 2025?

Após retornos impressionantes em 2023 e 2024, as ações de tecnologia, especialmente as principais empresas de infraestrutura de inteligência artificial (IA), sofreram algumas perdas e muita volatilidade em 2025. Nesta era de inovação tecnológica sem precedentes e maior incerteza macroeconômica e política, a volatilidade é esperada. Mas acreditamos que esse cenário também cria um solo incrivelmente fértil para investidores que buscam tirar proveito dos deslocamentos do mercado.

Conversei com Kate Lakin, Diretora de Pesquisa e Gestora de Portfólio de Estratégias de Pesquisa dos EUA da Putnam Investments, para discutir onde sua equipe identifica oportunidades de investimento de longo prazo.

Kate, tem sido um início de ano turbulento para as empresas de tecnologia expostas à IA. Qual é a posição das empresas de tecnologia de IA agora?

Na nossa análise, os fundamentos permanecem sólidos por enquanto. No acumulado do ano, quando as empresas de tecnologia expostas à IA tiveram um desempenho inferior ou superior, o valuation (relação preço/lucro) impulsionou mudanças em vez de qualquer piora dos fundamnetos. As estimativas de ganhos de consenso para a cesta mais ampla de ações de tecnologia de IA permaneceram relativamente estáveis, demonstrando resiliência até o momento em 2025. Contudo, o mercado está voltado para o futuro, e os investidores começaram a considerar possíveis incertezas para 2026 e além.

Por que alguns investidores estão pisando no freio quando se trata de investir em IA?

Acompanhamos vários fatores - tanto idiossincráticos quanto macroeconômicos/políticos - que contribuíram para a crescente cautela dos investidores sobre a sustentabilidade dos níveis de investimento em IA.

Fatores específicos da indústria de IA incluem a inovação eficiente do modelo do DeepSeek na China, adoção de IA mais lenta do que o esperado nas empresas, maior escrutínio da economia por trás dos modelos de linguagem ampla e sinais crescentes de que os principais players estão reavaliando os níveis ideais de investimento de capital.

Um cenário dinâmico de políticas também complica ainda mais essas dinâmicas específicas do setor em evolução. Isso criou disrupções e incertezas expressivas tanto para o mercado de infraestrutura de IA quanto para a economia em geral. Os exemplos incluem o aumento das restrições às remessas de chips para a China - impulsionadas por considerações de segurança nacional - bem como a flutuação dos níveis tarifários em vários mercados finais, incluindo a infraestrutura exposta à IA. Isso não ajuda as empresas a ganhar a confiança necessária para fazer os investimentos de longo prazo necessários para construir e implantar a IA. Portanto, embora o desenvolvimento e a implantação da IA possam ser de natureza secular, não estão imunes a flutuações na economia em geral.

A IA continua oferecendo oportunidades de investimento atraentes?

Na nossa opinião, ainda existe um potencial inegável na IA, que está pronta para transformar e remodelar os domínios pessoal e profissional. Esperamos ver casos de uso de IA e métodos de monetização proliferarem nos próximos meses e anos. Segundo o Fórum Econômico Mundial, nos próximos cinco anos, espera-se que a maioria das organizações reimagine todas as partes de suas cadeias de valor usando tecnologias de IA.¹ Estamos animados pelo incrível crescimento de várias empresas neste espaço - provando que a tecnologia de IA pode provocar grandes mudanças até mesmo nas maiores e mais estabelecidas empresas e indústrias. Observamos que mais de 100 empresas “mobile-first” (com foco em dispositivos móveis) que foram fundadas após o primeiro iPhone, em 2007, ultrapassaram uma capitalização de mercado de US$ 1 bilhão.² Dessa forma, embora faça sentido proceder com cautela por muitas das razões mencionadas acima, continuamos animados com as oportunidades de longo prazo e esperamos que muitos vencedores (e perdedores) de IA surjam em vários setores, dentro e fora da tecnologia.

Quais são algumas das principais áreas de foco ao pesquisar ações de IA?

As mudanças diárias, e até mesmo de hora em hora, na política comercial podem dominar as manchetes - e, na nossa opinião, exercem um impacto de curto prazo maior nos mercados do que as tendências subjacentes de investimento em IA de longo prazo. Nós nos concentramos na lógica estratégica das empresas e nos resultados esperados subsequentes da agenda política da administração.

Do mesmo modo, realizamos análises rigorosas e contínuas da adoção e implantação da IA nos canais de consumidores e empresas. Avaliamos o retorno do investimento em implementações de aplicações em escala, acompanhamos os compromissos de investimento dos principais hiperescaladores (ou empresas que fornecem serviços de computação em nuvem e gerenciamento de dados para organizações) e monitoramos as preferências emergentes no projeto de infraestrutura de computação. Ao integrar esses insights, buscamos filtrar distrações transitórias e identificar empresas que acreditamos estar mais bem posicionadas para estar na liderança no próximo ciclo de mercado.

Os primeiros ganhos de IA se concentraram em um conjunto limitado de provedores de infraestrutura, mas o tamanho do mercado global de infraestrutura de IA foi estimado em US$ 35,42 bilhões em 2023 e deve crescer a uma taxa de crescimento anual composta de 30,4% de 2024 a 2030.³ Em um mercado que se desenvolveu a um ritmo tão impressionante, com a busca ainda em busca do modelo econômico certo, uma análise fundamentalista é crucial. Acreditamos que a recente turbulência do mercado está criando deslocamentos interessantes para os investidores em IA que forem capazes de manter o foco no processo e ignorar os elevados níveis de ruído.