Consumidor na China: Oportunidades em meio à desaceleração
Dados econômicos recentes apontaram o crescimento econômico da China no segundo trimestre em 4,3%. Esse também foi o ritmo mais fraco desde o quarto trimestre de 2022. O consumo interno moderado foi um ponto fraco. A divulgação desses dados coincidiu com a viagem de pesquisa de nosso analista de consumo chinês ao país. Ele constatou que a fraqueza não era generalizada e que uma perspectiva mais favorável pode estar no horizonte para algumas empresas.
O segmento de restaurantes de serviço rápido na China enfrentou um ambiente operacional adverso em 2025. As plataformas de entrega ofereceram subsídios expressivos, o que reduziu os lucros das redes de fast-food que utilizam seus serviços. Embora parte dos custos relacionados a subsídios tenha sido absorvida pelas plataformas de entrega, as redes de fast-food arcaram com custos adicionais de entrega e despesas de marketing para garantir posições de destaque nessas plataformas. Esses fatores se somaram à redução das margens de lucro decorrente da oferta de refeições altamente descontadas para usuários de aplicativos de entrega de comida.
Apesar desse ambiente competitivo, a administração de uma grande rede de restaurantes de serviço rápido revelou que operadores de maior porte, como os dela, estavam ganhando participação de mercado em relação aos concorrentes menores. Ele também demonstrou otimismo em relação à melhora das margens no segundo semestre de 2026. Ele vê espaço para isso conforme as despesas com subsídios diminuem.
Outra empresa que o analista identificou como uma oportunidade é uma companhia do setor de laticínios. No nível de setor, a dinâmica entre oferta e demanda apresentou melhora. Ele se reuniu com duas empresas que afirmaram que o estoque de canal voltou a um nível muito baixo. O analista então visitou diversos supermercados e hipermercados como parte de sua verificação de canais. Ele constatou que dois indicadores importantes, a frescura do produto e as datas de produção, indicavam que o giro de estoque estava, de fato, saudável. Mais importante: isso corroborou tanto os dados do setor sobre a normalização da relação entre oferta e demanda quanto as perspectivas da administração. Isso lhe proporcionou confiança de que as condições do setor estão se estabilizando.
De modo geral, embora os dados indiquem que o ambiente de consumo na China continua desafiador, a consolidação do setor, a redução da intensidade dos subsídios e a melhora das condições em setores específicos, como o de laticínios, sugerem que ainda podem haver oportunidades para empresas com forte capacidade de execução e posições de liderança no mercado.
Perspectiva
As ações de mercados emergentes resistiram à volatilidade do mercado em julho. Grande parte da atenção recente do mercado tem se concentrado em IA. Ainda consideramos a inteligência artificial um tema relevante no longo prazo. Isso significa que os investimentos dos hiperescaladores provavelmente permanecerão elevados, mas existe o risco de atrasos nos retornos. A trajetória de crescimento dos mercados emergentes vai além da inteligência artificial. A transição energética é outro tema. Outros fatores seculares de longo prazo incluem a digitalização e o consumo.
Revisão do mercado
As ações de mercados emergentes recuaram em julho de 2026, diante do aumento das tensões no Oriente Médio e da pressão sobre as ações do setor de tecnologia, em meio a preocupações com valuations elevados e planos de investimento de larga escala. O endurecimento das regras que regem os fundos negociados em bolsa alavancados de ações individuais na Coreia do Sul e as subsequentes chamadas de margem exerceram forte pressão sobre o setor de semicondutores.
QUAIS SÃO OS RISCOS?
Todos os investimentos envolvem riscos, incluindo a possível perda de capital.
Títulos de renda variável estão sujeitos a flutuação de preço e possível perda de principal.
Investimentos internacionais estão sujeitos a riscos especiais que incluem flutuações de câmbio, incertezas sociais, econômicas e políticas, que podem aumentar a volatilidade. Esses riscos são ainda maiores nos mercados emergentes. Investimentos em empresas em um país ou região específica podem sofrer maior volatilidade do que aqueles que são mais amplamente diversificados geograficamente.
A participação do governo na economia ainda é alta e, portanto, os investimentos na China estarão sujeitos a maiores níveis de risco regulatório em comparação com muitos outros países. Há riscos especiais associados a investimentos na China, Hong Kong e Taiwan, incluindo menos liquidez, expropriação, tributação confiscatória, tensões comerciais internacionais, nacionalização e regulamentos de controle de câmbio e inflação rápida, todos os quais podem prejudicar impactar o fundo. Os investimentos em Hong Kong e Taiwan podem ser afetados por sua relação política e econômica com a China.
WF: 11851909